2012年8月，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.2%，比上月下降0.9個百分點。這是今年以來制造業PMI指數首次跌至“榮枯線”(50.0)以下。2012年4-8月，制造業PMI呈逐年下降的走勢，反映當前經濟運行呈現出衰退的跡象。

2012年1-8月中國制造業PMI(單位：%)

資料來源：前瞻產業研究院

前瞻產業研究院制造業研究小組從構成制造業PMI的5個分類指數入手做了具體分析。

其一，生產指數位于臨界點以上，為50.9%，比上月回落0.9個百分點，表明制造業生產仍在擴張但增速趨緩。生產指數下降的原因主要有兩個，一是市場需求的相對不足，特別是外需的相對不足，導致一些行業主動壓縮過剩的產能;二是7、8月是中國制造業經濟處于淡季的階段。

尤為引人關注的是，8月份鋼鐵行業PMI為39.9%，比7月份回落4.6個百分點，創2008年12月份以來的新低，其中，生產指數為36.5%，較7月份大跌12個百分點。這反映出鋼鐵生產企業由于訂單不足，已經出現了減產的跡象。

其二，從內需來看，新訂單指數為48.7%，比上月下降0.3個百分點，已經連續四個月在“榮枯線”以下。新訂單指數回落，而新接出口訂單指數持平，表明國內需求放緩更甚。新訂單指數從已經連續回落了5個月，內需疲弱和出口不振雙重施壓，這將對我國制造業造成不小的沖擊。同時也說明前一輪的穩增長政策對需求的拉動效果并不明顯，這可能與政策力度較弱有關。

從外需來看，新出口訂單指數與上月持平，數值為46.6%，位于“榮枯線”以下，顯示外需疲軟，這與發達國家經濟不景氣密切相關。8月歐元區制造業PMI初值為45.1，8月美國制造業PMI為49.6，均位于榮枯線以下，歐元區制造業PMI更是連續13個月位于收縮區間。前瞻產業研究院制造業研究小組分析認為，在全球經濟放緩的大背景下，出口難以大幅改善。

其三，原材料庫存指數為45.1%，比上月大幅下降3.4個百分點，位于臨界點以下，表明制造業企業去庫存速度在加快。由于當前整體需求仍然偏弱，企業的去庫存壓力依然較大，企業主動去庫存的行為有望延續。

其四，從業人員指數為49.1%，比上月下降0.4個百分點，表明受制造業經濟景氣狀況不佳的影響，企業用工量有所減少。特別是金屬、紡織、汽車制造、木材及家具制造等行業用工量不斷減少，企業裁員行為增多。

其五，供應商配送時間指數為50.0%，比上月上升1.0個百分點，位于臨界點，表明制造業原材料供應商供貨時間與上月相比差別不大。

綜上所述，前瞻產業研究院制造業研究小組分析認為， PMI指數的持續下行說明以制造業為代表的實體經濟仍在惡化，特別是一些關鍵性指標，如生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數還在下降，意味著未來的企業狀況和就業狀況將依然嚴峻，我國經濟下行仍將持續一段時間。在嚴峻的經濟形勢面前，為了“穩增長”的目標，在十八大召開前或將會有進一步的刺激性政策出臺，其中包括降息和降準。