當(dāng)前的經(jīng)濟形勢已經(jīng)成為很多人茶余飯后的談資，帶有幾分戲謔，更有幾分無奈。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)總能給我們幾分信心，至少2012年二季度的GDP還保持了7.8%的增速，較2011年同期下降了1.8個百分點，與2009年最艱難的時期基本持平，但從另外一個角度來看，經(jīng)濟發(fā)展的情況似乎并不是那么樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，2012年1-8月，我國國家財政收入為8.23萬億元，同比增長10.8%，與2011年同期相比下降了超過20個百分點，其中稅收收入為7.06萬億元，同比增長8.9%，與2011年同期相比減少了近20個百分點。稅收收入的增速的大幅下降充分說明我國企業(yè)的經(jīng)營狀況不容樂觀，也直接說明了我國征稅稅基的縮小、企業(yè)盈利狀況惡化。

企業(yè)作為經(jīng)濟活動的主體，盈利狀況惡化必定是經(jīng)濟下滑的先兆。于是就有更多的人寄希望于如2009年4萬億的財政刺激計劃，以投資來帶動我國經(jīng)濟的發(fā)展，避免經(jīng)濟的衰退。但現(xiàn)實允許你這么做嗎?

不可否認(rèn)，投資對我國走出世界金融危機的影響做出了重大的貢獻，2009年的投資拉動對經(jīng)濟增長的貢獻超過90%。但是從1978年以來的GDP/FAI的比值來看，其GDP/FAI的比值逐年下降。近三年來，其比值一直在1.5左右徘徊，2011年為1.49，這充分說明我國投資效率低下，已經(jīng)接近投入多少產(chǎn)出多少的地步。

顯然，如果在這種情況下政府再次啟動財政政策，期望以投資帶動經(jīng)濟發(fā)展，其效果值得懷疑，即使說其飲鴆止渴也不為過，因為2009年4萬億財政刺激計劃帶來的產(chǎn)能過剩問題在2012年已經(jīng)充分顯現(xiàn)出來，水泥、建材等行業(yè)的價格持續(xù)下跌就是最好的明證。然而，9月中旬國家發(fā)改委密集批復(fù)的軌道交通項目，似乎又要說明政府財政刺激經(jīng)濟的決心。

同時，從不同細(xì)分行業(yè)的投資效率來看，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的投資效率近幾年均低于全國平均水平，2009年和2010年其GDP/FAI的比值分別為0.66和0.63，說明行業(yè)的投資效率極低，投資效益沒有充分發(fā)揮出來。在這種情況下，再推出交通等相關(guān)項目，絕對的浪費，但不可否認(rèn)的是，這一定會對GDP增長起到很好的效果——畢竟砸一條馬路和修一條馬路都要算GDP，但效率為零，甚至還可能是負(fù)。因此，在投資效率極低的情況下，還寄希望于財政政策救市是沒有出路的，唯有出臺政策真正意義上的拉動內(nèi)需才是上策。

從1998年以來出臺的眾多拉動內(nèi)需的政策都沒有真正意義上解決內(nèi)需不足的問題，甚至使得內(nèi)需市場更加萎靡。按支出法計算，1998年居民消費/GDP的比值為45.33%，2011年其值為34.94%，下降了10個百分點還多，而在1998-2011年間，我國居民的可支配收入還保持了較快的增長，但是居民消費所占的比重卻在持續(xù)下滑，典型地反映出我國居民有錢不敢花的現(xiàn)象。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院宏觀經(jīng)濟研究小組分析認(rèn)為，投資效率低和消費不足已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的面臨的困境，再以投資帶動消費的發(fā)展思路顯然是沒有可取性的，要使經(jīng)濟掙脫下滑的趨勢，唯有靠消費帶動投資、進而帶動我國經(jīng)濟走出下滑通道才是上策。