中國新電改方案，即《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》，于2015年3月通過中發【2015】9號文正式下發，隨后國家又出臺了一系列新電改配套政策。9號文提出的亮點集中在"電價機制改革"、"售電側放開"兩點，而售電側改革是一個龐大和復雜的命題，涉及的利益相關方非常多，并且與終端用戶直接關聯，對其討論的熱度遠大于2002年中國電力的第一次市場化改革。

前瞻產業研究院發布的《2015-2020年中國售電公司發展模式與投資戰略規劃分析報告》分析，中國售電側的放開意味著更多售電主體將進入電力市場。從國際售電側市場的發展規律來看，在電力市場化改革成就較為突出的美國、德國、英國、日本等國家，其改革重點之一便是在電力批發市場和零售市場上引入競爭，僅就德國來看，迄今為止，其獨立售電公司已超過1000家。由此可見，中國本輪重點針對電價改革和售電側開放的電力改革，可謂順應了歷史發展規律。在零售端引入競爭機制，鼓勵社會資本進入售電側市場，形成多元化市場主體的售電市場，已成不可逆轉之勢。

一、新電改撬動傳統售電價值鏈

前瞻產業研究院售電公司報告分析，2015年3-8月，中共中央國務院、發改委、國家能源局等部門發布了系列與新電改相關政策，穩步推進新一輪電力體制改革。其中，關于清潔能源電價市場化、電力需求側管理試點城市、輸配電價格改革等政策，無疑都是在為售電側的放開、新成立售電公司業務的展開鋪設道路。前瞻分析預計，后續還將會有更多關于售電側放開、電價改革的利好政策出臺。

圖表1：2015年3-8月中國新電改重要政策一覽表

資料來源：政府發布文件 前瞻產業研究院

在這一系列改革中，讓各路資本最為關注的是9號文所提出來的，穩步推進售電側改革，有序向社會資本開放售電業務，多途徑培育市場主體，逐步放開用戶的用電選擇權的政策。9號文中提出允許獨立售電主體采取多種方式通過電力市場購電，包括向發電企業購電、通過集中競價購電、向其他售電商購電等。這也就意味著原來由國家電網企業所壟斷的售電業務，正式向9號文提到的如下六種售電主體放開。

圖表2：新電改后允許六類企業成為新的售電主體

資料來源：電改9號文 前瞻產業研究院

很顯然，這意味著電網幾家獨大的壟斷格局在售電側將逐漸被改變，整個售電側價值鏈將會發生顛覆性的改變。電網企業由原來的輸配售一體化經營，將會慢慢過渡到只負責輸配電業務，其盈利方式不再是獲取電價差，而是獲取輸配電費用。而用戶將會逐漸獲得購電自主權，能夠自主與售電公司協商電價。電價將會逐漸主要由市場反映和主導。

圖表3:電改9號文正式實行后中國售電側價值鏈的變化示意圖

資料來源：前瞻產業研究院

二、各路資本紛紛開設售電公司，逐鹿售電側

前瞻產業研究院發布的售電公司報告粗略估算了中國全國的售電市場空間：根據中國電監會最新一次披露的《電價監管報告》測算，全國平均銷售電價約為0.492元/千瓦時，2014年全年我國全社會用電量約為5.52萬億千瓦時，策略測算全國售電市場容量為2.72萬億元；若剔除國家聲明受到電價保護的第一產業及城鄉居民用電，市場容量約為2.3萬億元。

2.3萬億元的市場容量以及中央頻出的售電側利好政策，引起了各路資本的關注和追逐。各類發電主體、新能源企業、微電網企業、節能服務企業、電力環保企業、電力工程企業等等，若能成為第一批脫穎而出的獨立售電公司；就很容易成為業內領導者，分食到最大塊蛋糕。

很多上市公司已成立了售電公司，積極進行售電側的市場布局，如科陸電子、比亞迪、孚日股份、四方股份等民營上市公司積極運用社會資本投資成立售電公司；而內蒙華電、桂東電力、粵電力、廣州發展、申能股份、漳澤電力等發電公司也都相繼成立了自己的售電公司，具體情況如下表所示：

圖表4：2015年3-8月上市公司設立售電公司的情況

資料來源：公司公告 前瞻產業研究院

根據前瞻產業研究院售電公司分析報告的不完全統計，2015年3-8月半年時間，中國全國新成立獨立售電公司五十余家，各售電公司股東集中在電力設備、電力工程、發電企業、能源投資、節能服務等公司及其他來自電力企業的自然人股東。其中，廣東、黑龍江、江蘇、河南、安徽、山東、浙江、貴州、湖北等東部和部分中部省份新成立售電公司占比較大。在這些省份中，深圳市、湖北省、安徽省、貴州省都是新一輪輸配電價改革的試點城市。具體的公司情況如下表格所示。

前瞻分析預計，隨著售電側電改配套政策陸續發布，在未來兩至三年時間里，中國新成立售電公司將會呈現出快速增長的態勢。其中，傳統發電企業、新能源企業、節能服務企業因為其發電資產優勢、特色能源優勢及節能解決方案優勢，將會在資本較量中獲得更大的競爭優勢。

圖表5：2015年3-8月中國不完全統計新注冊售電公司情況表一（注冊資本單位為萬元人民幣）

資料來源：前瞻企業數據庫 前瞻產業研究院

圖表6：2015年3-8月中國不完全統計新注冊售電公司情況表二（注冊資本單位為萬元人民幣）

資料來源：前瞻企業數據庫 前瞻產業研究院

更多有關售電公司發展模式的分析，請戳：《美國售電公司發展模式與經驗借鑒》

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