司法強制凍結，賈躍亭已經無退路：

7月4日樂視網公告稱，公司控股股東、實際控制人賈躍亭及樂視控股持有的公司5.1913億股已被上海市高級人民法院凍結，占其所持公司股份的比例為99.06%，占公司總股本的比例為26.03%。以仍在停牌中的樂視網30.68元的股價計算，凍結資產價值159.26億元。本次股份被司法凍結,系賈躍亭先生為樂視手機業務融資承擔個人連帶擔保引發的財產保全所致。

而根據上海市高級人民法院于2017年6月26日發出的一份司法文件顯示，招商銀行股份有限公司上海川北支行于2017年6月26日，向上海市高級人民法院發起了對賈躍亭等被告進行財產保全的申請。據此，上海市高級人民法院裁定：凍結樂風移動香港有限公司、樂視移動智能信息技術（北京）有限公司、樂視控股和賈躍亭、甘薇名下銀行存款共計人民幣12.37億元，或查封、扣押其他等值財產。7月3日，招商銀行就此回復稱，該事件系樂視旗下的樂風移動貸款發生欠息、招行上海分行多次催收無果后所采取的法律手段。

樂視股價一路下行，質押爆倉風險難除：

2016年10月就有人爆料，法拉第拖欠該年9月份的工程款2100萬美元，同時，法拉第還應在10月和11月分別支付款項2530萬美元和1180萬美元。隨后樂視頻頻爆出資金鏈問題，其股價也是一路下跌。從2015年5月高點下來，股價幾乎跌掉了2/3。

圖表1：樂視網近兩年股價走勢

數據來源：前瞻產業研究院整理

更為致命的是，2011年7月到2015年10月的四年時間里，賈躍亭先后進行近30次股權質押。2015年10月，賈躍亭曾一次質押樂視網5.07億股，當時樂視網平均股價在53元左右，占其所持樂視網股份的64.81%。隨著股價不斷下跌，賈躍亭的大量股權質押，已經瀕臨危險境地。于是樂視于2017年4月14日無奈停牌。

擴張步伐過快，資金鏈斷裂在所難免：

樂視本來只是單純的視頻網站，2013年10月10日，樂視TV在京發布50英寸超級電視S50。2015年4月14日，樂視于北京正式發布樂視超級手機1、樂視超級手機1Pro和樂視超級手機Max三款旗艦手機。隨后又逐步收購了酷派，但是2016年酷派營收約79.94億港元，同比減少45.5%，虧損42.1億港元。酷派在技術和專利上提供了支持，但是在智能手機殘酷競爭下，巨額虧損毫無疑問讓樂視雪上加霜。

2017年1月3日，電動車初創公司法拉第未來在拉斯維加斯正式發布首款量產電動車FF91。這是樂視網的第三次大跨界，如果說第一次智能電視樂視網做到了業內前三，第二次智能手機樂視網做到了業內前十。但是這一次，智能汽車，目前依舊遙遙無期。FF91在前幾日派克峰爬山賽上取得了優異的成績，突破了去年由Tesla Model S所保持的最速紀錄，以11:25.082大概快了20秒的時間差成為該賽道上的最快電動車。但是量產最快也要2018年以后了。

也許是智能電視的巨大成功讓樂視丟掉了警惕，后面手機和汽車所遭受的巨大資金缺口可能是令樂視始料未及的。

資本市場難以助力，FF91能否量產是關鍵

樂視網曾借助資本市場的力量快速地提高自己的市值，也嘗到了資本市場帶來的苦楚。在成熟的美股市場，亞馬遜，特斯拉，京東等企業長期虧損，依然大受市場追捧，屢創歷史新高。而A股自然不能是長期虧損的，連虧三年創業板就可以直接退市了。前段時間又頒布了定增新規，市場制度的不同導致了樂視網依賴資本市場輸血可能比較困難了。

圖表2：最近樂視網融資項目

資料來源：前瞻產業研究院整理

樂視網雖然因為跑的太快而摔倒，但倘若有了足夠的資金支持，樂視還會生龍活虎。智能汽車這個攤子已經鋪開了，賈躍亭似乎沒有后退的余地，樂視持續收縮戰線，但是智能汽車已經騎虎難下，奮力向前才有機會。樂視在汽車上是否有能夠打動人的成果？如果有，依然可以通過賈躍亭讓出股權的方式解決問題。所以，所有問題的核心是FF91是只能存在于PPT，還是真正能在2018年量產？騙子和野心家自然應該得到懲罰，但是我們相信也祝福那些夢想改變世界的企業家得到幫助和力量。