1、期貨行業(yè)交易規(guī)模分析

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2018-2023年中國(guó)期貨行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升策略分析報(bào)告》分析：近年來(lái)我國(guó)期貨行業(yè)發(fā)展較快，尤其是2010年股指期貨的推出助推期貨成交金額增速創(chuàng)歷史新高，2010年期貨成交量為31.34億手，同比增長(zhǎng)45.24%，成交金額為309.12萬(wàn)億元，漲幅高達(dá)136.85%；2011年在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型且增速放緩的背景下，期貨市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，進(jìn)入調(diào)整期不可避免，又由于2010年基數(shù)較高，故而同比跌幅較大。2012-2016年，期貨市場(chǎng)再次進(jìn)入增長(zhǎng)階段，2016年成交量為為41.3億手，創(chuàng)出歷史新高，累計(jì)成交額為195.63萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)15.65%和下降64.70%。2017年成交量為30.76億手，累計(jì)成交額約187.90萬(wàn)億元，分別較2016年下降25.66%和3.95%。

圖表1：2009-2018年我國(guó)期貨市場(chǎng)成交量變化趨勢(shì)（單位：億手，%）

資料來(lái)源：中國(guó)期貨協(xié)會(huì) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

圖表2：2009-2018年我國(guó)期貨市場(chǎng)成交額變化趨勢(shì)（單位：萬(wàn)億元，%）

資料來(lái)源：中國(guó)期貨協(xié)會(huì) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、期貨行業(yè)交易場(chǎng)所分析

期貨交易所是買(mǎi)賣(mài)期貨合約的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心。它是一種非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，但是它的非營(yíng)利性?xún)H指交易所本身不進(jìn)行交易活動(dòng)，不以盈利為目的不等于不講利益核算。在這個(gè)意義上，交易所還是一個(gè)財(cái)務(wù)獨(dú)立的營(yíng)利組織，它在為交易者提供一個(gè)公開(kāi)、公平、公正的交易場(chǎng)所和有效監(jiān)督服務(wù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)合理的經(jīng)濟(jì)利益，包括會(huì)員會(huì)費(fèi)收入、交易手續(xù)費(fèi)收入、信息服務(wù)收入及其它收入。

目前，我國(guó)有鄭州商品交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所4家期貨交易所。

圖表3：我國(guó)現(xiàn)有期貨交易所情況

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

從交易規(guī)模上來(lái)看，我國(guó)期貨交易主要集中在上海期貨交易所，2017年累計(jì)成交量約13.64億手，累計(jì)成交額約89.93萬(wàn)億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的44.34%和47.86%。其中，中國(guó)金融期貨交易所盡管成交量為0.25億手，僅占總體成交量的0.81%，但其成交額為24.59萬(wàn)億，占總體成交額的比重達(dá)到13.09%，說(shuō)明其單手成交額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其余三所期貨交易所。

圖表4：2017年我國(guó)期貨成交量交易所分布（單位： %）

資料來(lái)源：中國(guó)期貨協(xié)會(huì) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

圖表5：2017年我國(guó)期貨成交額交易所分布（單位： %）

資料來(lái)源：中國(guó)期貨協(xié)會(huì) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、2018年期貨行業(yè)走勢(shì)分析

（1）整體呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)

2017年商品期貨走勢(shì)分化明顯，黑色系、有色金屬、能源化工和飼料養(yǎng)殖板塊走勢(shì)較強(qiáng)，而貴金屬、油脂油料、軟商品板塊以下行和振蕩筑底為主。

展望2018年，在豬肉價(jià)格依舊低迷、生豬存欄維持負(fù)增長(zhǎng)的情況下，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)計(jì)仍將維持低位，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格缺乏趨勢(shì)性上漲的基礎(chǔ)，恐難擺脫弱勢(shì)。工業(yè)品在重化工業(yè)完成產(chǎn)業(yè)出清的條件下，未來(lái)價(jià)格波動(dòng)將逐漸回歸由產(chǎn)業(yè)供求決定的走勢(shì)中。預(yù)計(jì)商品市場(chǎng)總體呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，不會(huì)出現(xiàn)明顯趨勢(shì)行情。煤炭、建材等部分超漲商品或面臨較大調(diào)整壓力，化工板塊等滯漲商品或會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

國(guó)債期貨方面，2017年11月中旬以來(lái)，5年期、10年期國(guó)債收益率均出現(xiàn)不同程度回落，顯示出金融去杠桿對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊正在逐步消化。預(yù)計(jì)2018年隨著流動(dòng)性沖擊影響的減弱，市場(chǎng)利率水平將逐步向周期均值恢復(fù)，國(guó)債期貨價(jià)格有望轉(zhuǎn)好。

另外，值得一提的是，2018年國(guó)際上的一些不確定性因素也可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。此外，經(jīng)過(guò)了2017年的加息、減稅后，美元2018年的走勢(shì)也會(huì)影響部分商品的走勢(shì)。如果美元重拾升勢(shì)，那將直接影響黃金等貴金屬價(jià)格走勢(shì)。

（2）新品種上市值得期待

2017年，白糖、豆粕期權(quán)問(wèn)世，棉紗、蘋(píng)果期貨相繼掛牌交易，2018年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)品種創(chuàng)新仍然值得期待。原油期貨、其他商品期權(quán)品種、更多金融期貨品種有望在2018年上市。

當(dāng)前我國(guó)期貨市場(chǎng)保證金規(guī)模整體不大，尤其是缺乏增量資金，而新品種上市能擴(kuò)大期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍，同時(shí)也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，有利于提升國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)關(guān)注度和市場(chǎng)流動(dòng)性。