醫療物流主要上市公司：目前國內醫藥物流行業的上市公司主要有：國藥股份(600511)，九州通(600998)，上海醫藥(601607)，嘉事堂(002462)，瑞康醫藥(002589)，南京醫藥(600713)等。

本文核心觀點： 醫藥物流企業布局情況、醫藥物流企業營收規模

1、九州通Vs嘉事堂：醫藥物流業務布局歷程

醫藥物流是指醫藥流通中實物的轉運形式。目前，九州通、嘉事堂均為中國醫藥物流行業的龍頭企業，兩家企業在醫藥物流業務上的布局歷程如下：

2、醫藥物流業務布局及運營現狀：業務布局方面，九州通略勝一籌

——醫藥物流業務布局：九州通業務覆蓋范圍較廣

從醫藥物流中心建設情況來看，九州通醫藥物流中心數量遠多于嘉事堂;從醫藥物流業務布局范圍來看，九州通布局全國，而嘉事堂主要集中在北京;在物流信息化建設方面，九州通有自主研發的物流信息系統九州云倉，而嘉事堂主要以引進外來系統為主。

——醫藥物流項目建設情況：九州通醫藥物流設備較完善

在醫藥物流項目建設上，無論從物流中心建設面積，還是冷庫容積方面，九州通都遠遠領先于嘉事堂，根據九州通年報數據，2020年，九州自有物流車輛1785臺，冷藏車430余臺。截至2021年4月，九州通已投入 84 輛專用冷鏈車承擔新冠疫苗冷鏈配送業務。

——營收區域分布：嘉事堂主要市場在北京地區

從營收區域來看，九州通的營業收入主要來源于華中、華東地區，嘉事堂的主要收入來自于北京地區。

3、醫藥物流業務業績對比：嘉事堂營業規模、獲利能力均強于九州通

從營收規模來看，嘉事堂略占優勢。 2020年，嘉事堂醫藥物流相關業務營業收入為3.79億元，九州通第三方物流業務為3.05億元。

注：九州通醫藥物流業務收入為第三方物流業務收入。

從毛利率來看，2020年，嘉事堂的毛利率高于九州通，為25.11%，但2019年由于庫存量較高，導致毛利率低于九州通。

注：嘉事堂2019年毛利率為負值主要為滿足銷售所需，物流庫存增長額較高所致。

4、前瞻觀點：九州通更勝一籌

在醫藥物流行業中，物流配送網絡決定了物流業務的覆蓋范圍，物流中心建設情況，基于前文分析結果，前瞻認為九州通在物流業務覆蓋廣度，物流項目建設方面占據優勢，目前，是我國醫藥行業的“龍頭”。

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