國內電子玻璃行業主要上市企業：南玻A(000012) 、東旭光電(000413)、旗濱集團(601636)、洛陽玻璃(600876)、彩虹股份(600707)等。

本文核心數據： 生產線情況、業務數據、業績情況

1、東旭光電VS南玻A：電子玻璃業務布局歷程

電子玻璃是電子信息產業重要的組成，通過電子玻璃可以制造視窗防護玻璃和液晶顯示屏等。目前，電子玻璃行業的頭部企業包括東旭光電和南玻集團，兩家企業在電子玻璃業務上的布局歷程如下：

2、電子玻璃業務布局及運營現狀：略勝一籌

——電子玻璃產品矩陣：東旭光電產品覆蓋面更廣

我國電子玻璃行業主要分為蓋板玻璃原片和顯示玻璃基板，目前我國在蓋板玻璃原片領域已經逐步追趕上國際領先水平，顯示玻璃基板方面還有待提升。南玻集團在電子玻璃領域的產品矩陣主要包括從高鋁二代玻璃、中鋁玻璃到納鈣玻璃等蓋板玻璃原片，實現高中低端產品全面覆蓋。目前，南玻集團的高鋁三代玻璃已經完成技術研發，正在推進量產，可以對標國際先進水平。東旭光電的電子玻璃產品包括高鋁一、二代玻璃和G5/G6/G8.5代顯示玻璃基板，電子玻璃產業覆蓋全面，但在蓋板玻璃原片和顯示玻璃基板方面都與國際先進水平有一定差距。

——電子玻璃生產線建設：東旭光電領先

南玻集團的電子玻璃生產線主要以蓋板玻璃為主，高鋁二代生產產能逐步達到設計產能，部分生產線處于技改中，完成后將會極大提升企業的生產能力和產品競爭力。東旭光電的電子玻璃生產線主要以顯示玻璃基板為主，相關生產線數量已達20余條，高鋁蓋板玻璃生產線也有布局。

——電子玻璃產業鏈布局：南玻集團領先

從電子玻璃產業鏈布局看，由于電子玻璃生產對于原材料的需求較高，因此布局上游原材料如石英砂等可以幫助企業有效控制成本提高競爭力。目前，南玻集團在鳳陽布局建設了石英砂生產基地，東旭光電暫未布局。在下游產業延伸方面，南玻集團已經形成完整的觸控產業鏈，主營業務包括ITO導電玻璃，ITO導電薄膜，車載TP-sensor，車載蓋板四大業務板塊。東旭光電從蓋板玻璃原片擴大至防眩光(AG)玻璃基板、車載用蓋板玻璃、移動終端蓋板玻璃、智能家電蓋板玻璃等各種平板顯示行業，同時公司利用自產的玻璃基板制作彩色濾光片。

3、電子玻璃業務業績對比：東旭光電營收規模領先

從電子玻璃業務的經營情況來看，2018-2021年上半年，東旭光電的電子玻璃業務收入均領先于南玻A，2020年，東旭光電電子玻璃業務實現收入21.35億元，南玻A的電子玻璃業務實現收入10.87億元。2021年上半年，東旭光電電子玻璃業務實現收入12.64億元，南玻A的電子玻璃業務實現收入8.81億元

從電子玻璃業務的毛利率來看，2018-2021年上半年，東旭光電的電子玻璃業務毛利率均低于南玻A;從毛利率變化趨勢來看，東旭光電的電子玻璃業務毛利率總體下滑，而南玻A的毛利率不斷提升。2021年上半年，兩家龍頭電子玻璃企業的電子玻璃業務毛利率差距較2018年大幅擴大。

注1：上述南玻集團數據為集團上市公司南玻A的電子玻璃及顯示器件業務整體收入。

注2：上述東旭光電數據為東旭光電的光電顯示材料業務整體收入。

注1：上述南玻集團數據為集團上市公司南玻A的電子玻璃及顯示器件業務整體毛利率。

注2：上述東旭光電數據為東旭光電的光電顯示材料業務整體毛利率。

4、前瞻觀點：東旭光電為中國“電子玻璃龍頭”

在電子玻璃行業中，電子玻璃生產產能和產品品質決定了市場切入能力，而電子玻璃業績能反應公司的經營概況。基于前文分析結果，前瞻認為，東旭光電因在產品豐富程度、生產線規模和電子玻璃業務規模方面占有優勢，目前是我國電子玻璃站運行企業中的“龍頭”。

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