行業(yè)主要上市公司：特變電工(600089)、中國西電(601179)、保變電氣(600550)、許繼電氣(000400)、平高電氣(600312)、國電南瑞(600406)、思源電氣(002028)、神馬電力(603530)等

本文核心數(shù)據：特變電工與中國西電全方位對比、特變電工業(yè)務布局、特高壓設備產銷量、營業(yè)收入、毛利率、凈利率、產能規(guī)劃等

1、中國特高壓設備行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對比

目前，在我國特高壓設備行業(yè)，最具代表性的龍頭企業(yè)為特變電工與中國西電。通過對比兩大企業(yè)在特高壓設備領域的業(yè)務布局、業(yè)務運營與業(yè)績情況，前瞻認為中國西電與特變電工在我國特高壓設備領域均較具競爭力。

2、特變電工：特高壓設備業(yè)務布局歷程

特變電工成立于1993年，1997年在上交所成功發(fā)行上市，1999年通過重組天津市變壓器廠，開始正式進軍變壓器領域，分別在2006年和2009年成功研制出世界首臺1000kV特高壓交流變壓器與±800kV特高壓直流換流變壓器，公司變壓器產業(yè)目前在超、特高壓交直流輸變電，大型水電及核電等關鍵輸變電設備研制方面已達到世界領先水平。

3、特變電工：特高壓設備業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀

——公司業(yè)務以變壓器為主

公司是我國輸變電行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司變壓器產業(yè)目前在超、特高壓交直流輸變電，大型水電及核電等關鍵輸變電設備研制方面已達到世界領先水平。

公司的主營業(yè)務還包括新能源業(yè)務與能源業(yè)務，其中新能源業(yè)務涵蓋多晶硅與光伏、風力發(fā)電等領域;能源業(yè)務主要包括煤炭的開采與銷售、電力及熱力的生產和銷售等。

公司的主營產品主要包括太陽能硅片與系統(tǒng)工程、變壓器、煤炭產品與電線電纜產品等，其中，太陽能硅片與系統(tǒng)工程等業(yè)務為公司最大的收入來源，近年來營收占比逐年提高，2021年，其實現(xiàn)營業(yè)收入199.69億元，占總營業(yè)收入的32.59%;另外，變壓器與電線電纜等特高壓設備的占比也較大，但近年來呈逐年下降的走勢，2021年，二者合計實現(xiàn)營業(yè)收入199.11億元，占比下降至32.49%。

——研發(fā)能力強 特高壓設備核心技術不斷實現(xiàn)突破

公司初步建立了具有自主知識產權的特高壓直流換流變壓器研發(fā)及產業(yè)化平臺，實現(xiàn)了一批核心技術和關鍵技術的重大突破。先后完成了±1100kV和±800kV換流變壓器出線裝置樣機的研發(fā)，成功研制±800kV干式直流套管并在青海-河南特高壓直流工程掛網運行，打破了特高壓直流換流變壓器套管、出線裝置等核心組部件依賴進口的局面，并在特高壓直流裝備研發(fā)和產業(yè)化方面積累了豐富經驗。

截止2021年末，公司共有有效授權專利1609項，其中發(fā)明專利424項。公司積極參加國家及行業(yè)標準制定、修訂，全年參與制定、修訂國家標準8項、行業(yè)標準13項，團體標準4項。

——公司采用“以銷定產”生產方式 產銷率100%

公司的輸變電產品主要采取“以銷定產”的方式生產，僅有部分標準化產品根據市場需求先少量生產再銷售，不存在積壓情況。整體來看，2016-2021年公司特高壓設備的產銷量波動下降。2021年，公司特高壓設備產品實現(xiàn)產銷2.30kVA，同比下降11.54%。

4、特變電工：特高壓設備業(yè)務規(guī)模不斷擴張 盈利能力有待提升

——特高壓設備業(yè)務規(guī)模波動增長

2016-2021年公司特高壓設備業(yè)務營業(yè)收入波動增長，但毛利潤整體上有所下降。2021年，公司特高壓設備業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入199.11億元，同比增長8.88%;實現(xiàn)毛利潤28.04億元，同比增長1.33%。

——特高壓設備業(yè)務盈利能力有所下降

2016-2021年特變電工特高壓設備業(yè)務的毛利率波動下降，2018年降至最低值12.13%，2019-2020年小幅上升后，2021年又下降至13.59%，主要系隨著特高壓項目建設逐漸成熟，中低端特高壓設備的利潤空間在逐步收縮，預計未來隨著新能源市場的挖掘，公司特高壓業(yè)務將打開新的利潤空間。。

5、特變電工：持續(xù)布局特高壓設備產線建設 提升競爭力

2022年，公司計劃持續(xù)抓住特高壓市場增長機遇，保持國網、南網集采市場領先地位，提升配網新能效節(jié)能市場簽約規(guī)模，同時積極開拓增量市場，圍繞陸上風光大基地、海上風電、整縣分布式以及數(shù)據中心、高載能企業(yè)源網荷儲等領域大力開拓特高壓市場建設，提升競爭力。

2022年4月，公司擬投資6.44億元元建設特高壓套管研發(fā)制造基地，項目建設期約1.5年，該項目建成后，公司套管生產線可生產110kV-1100kV各類交直流套管4815支(其中直流套管494支，交流套管4321支)，預計年均可實現(xiàn)營業(yè)收入49112萬元。

以上數(shù)據參考前瞻產業(yè)研究院《中國特高壓設備行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產業(yè)研究院還提供產業(yè)大數(shù)據、產業(yè)研究、政策研究、產業(yè)鏈咨詢、產業(yè)圖譜、產業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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