行業(yè)主要上市公司：五礦資本(600390);江蘇信托(002608);中航信托(600705)等

本文核心數(shù)據(jù)：信托業(yè)務(wù)收入;信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等

1、中信信托VS平安信托：信托業(yè)務(wù)布局歷程

從兩家龍頭企業(yè)的布局來(lái)看，平安信托的前身中國(guó)工商銀行珠江三角洲金融信托聯(lián)合公司成立于1984年，布局時(shí)間較早。并在成立后陸續(xù)增資改制，成為我國(guó)最早布局的信托行業(yè)公司之一。2022年平安信托經(jīng)過六次增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本增加到目前的人民幣130億元。中信信托成立于1988年，并從2009年開始著力建設(shè)智慧型信托公司，致力于推出基金化、系列化和規(guī)模化的創(chuàng)新信托產(chǎn)品。2022年5月，中信信托通過TMMi3級(jí)認(rèn)證，成為信托行業(yè)內(nèi)首家通過TMMi認(rèn)證的企業(yè)。兩家龍頭企業(yè)的布局歷程如下：

2、信托業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀：中信信托略勝一籌

——信托業(yè)務(wù)：平安信托信托相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品種類較多

從兩家龍頭企業(yè)的信托業(yè)務(wù)布局來(lái)看，兩家均有布局如家族信托、保險(xiǎn)金信托等傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)。除此之外，平安信托的信托相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品較多，主要包括各類綠色信托、慈善信托等，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

——主動(dòng)管理類信托業(yè)務(wù)占比對(duì)比：中信信托主動(dòng)管理類信托業(yè)務(wù)占比領(lǐng)先

從2018-2021年兩家公司信托主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)占比情況來(lái)看，中信信托主動(dòng)管理類信托業(yè)務(wù)占比保持直線上升態(tài)勢(shì)，平安信托主動(dòng)管理類信托業(yè)務(wù)占比則呈現(xiàn)先增加后減少態(tài)勢(shì)。2021年，中信信托及平安信托的主動(dòng)管理類信托業(yè)務(wù)占比分別達(dá)到73%及51%。

——資產(chǎn)投向?qū)Ρ龋褐行判磐匈Y產(chǎn)投向更為分散

從兩家公司信托資產(chǎn)投向來(lái)看，中信信托業(yè)務(wù)主要投向金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)為兩大領(lǐng)域，2021年中信信托的信托資產(chǎn)投向金融機(jī)構(gòu)及工商企業(yè)金額分別為2274.67億元及1971.05億元，占比分別為23.24%及20.14%。

從2021年平安信托的信托資產(chǎn)投向領(lǐng)域來(lái)看，證券市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)及房地產(chǎn)是平安信托的三大信托資產(chǎn)運(yùn)用領(lǐng)域。2021年信托資產(chǎn)投向證券市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)的占比分別為46%、20%和15%。具體結(jié)構(gòu)如下：

再?gòu)膬杉夜竟逃匈Y產(chǎn)投向來(lái)看，中信信托主要投向證券市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)。2021年中信信托固有資產(chǎn)分別投向證券市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的金額為147.31億元及111.92億元，占比共計(jì)71%。平安信托則主要投向金融機(jī)構(gòu)，2021年平安信托固有資產(chǎn)投向金融機(jī)構(gòu)的金額達(dá)220.94億元，占比達(dá)68.42%。

——信托風(fēng)險(xiǎn)控制能力對(duì)比：平安信托風(fēng)控能力略勝一籌

從兩家公司凈資本風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)來(lái)看，兩家公司凈資本均為221億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2億元的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)控能力強(qiáng)。再?gòu)膬糍Y本/各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本之和、凈資本/凈資產(chǎn)兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，兩家公司指標(biāo)均遠(yuǎn)大于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，其中平安信托的風(fēng)控能力較強(qiáng)。由此來(lái)看，平安信托風(fēng)控能力略勝一籌。

3、信托業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：中信信托處于領(lǐng)先水平

從兩家公司信托業(yè)務(wù)的信托資產(chǎn)來(lái)看，中信信托在2015-2021年間均保持領(lǐng)先地位。2021年中信信托及平安信托分別信托資產(chǎn)規(guī)模分別為9788億元及4613億元。

再?gòu)膬杉夜拘磐袠I(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，2015-2021年間，兩家公司信托業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)變化。但總體來(lái)看，中信信托的營(yíng)業(yè)收入始終保持領(lǐng)先。2021年，中信信托及平安信托的營(yíng)業(yè)收入分別為580億元及226億元。

4、前瞻觀點(diǎn)：中信信托更勝一籌

在信托行業(yè)中，信托業(yè)務(wù)板塊決定了公司業(yè)務(wù)布局的范圍;主動(dòng)管理型信托項(xiàng)目，代表信托公司真正的資產(chǎn)管理能力;資產(chǎn)投向是公司信托業(yè)務(wù)布局的具體方向，而信托業(yè)績(jī)能反應(yīng)公司的經(jīng)營(yíng)概況。基于前文分析結(jié)果，前瞻認(rèn)為，中信信托因在信托研發(fā)投入、業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)方面占有優(yōu)勢(shì)，目前是我國(guó)信托企業(yè)中的“龍頭”。

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