今世緣帶病上市，如果這個病是真病，監(jiān)管者難以逃脫失察之嫌，如果這個病是假病，必須重新審視股票市場的生存空間。

據(jù)媒體披露，今世緣有三種病。

首先，財務(wù)數(shù)據(jù)造假。6月26日，《投資快報》揭露，今世緣有意壓低營收數(shù)據(jù)和利潤。固定資產(chǎn)造假，今世緣休閑廣場部分土地使用權(quán)與高溝拔絲制釘廠　存在爭議，今世緣卻全部納入固定資產(chǎn)核算。

其次，有偷漏稅嫌疑。《投資快報》披露，有網(wǎng)友舉報稱，幾年前，今世緣曾被有關(guān)方審計出偷稅漏稅金額達1.9億元（其中2007年偷稅額達1.6億元）。 

第三，有向官員利益輸送嫌疑。根據(jù)今世緣的《招股說明書》，今世緣8位高管持有大量股份，其中董事長、總經(jīng)理周素明持有1800萬股﹔吳建賬、倪從春、嚴漢忠、陸克家、羊棟、王衛(wèi)東6位副總經(jīng)理，以及監(jiān)事會主席朱懷寶分別持有今世緣900萬原始股。按照今世緣所遭遇的爆炒，高管們的紙面財富大多身家過億。周素明、嚴漢忠、朱懷寶，以及前漣水縣委書記李衛(wèi)平均被質(zhì)疑，尤其是朱懷寶與李衛(wèi)平，被質(zhì)疑涉及巨大的利益輸送。與此同時，國泰君安既是股東又是保薦機構(gòu)的雙重身份，存在極大道德風(fēng)險。

從這三種病來看，第一種病最嚴重，屬于殺無赦性質(zhì)。監(jiān)管者最忌諱的事就是財務(wù)造假、欺詐上市，強調(diào)的就是信披的及時透明全面，以防止信息不對稱導(dǎo)致內(nèi)幕交易、定價錯位風(fēng)險。在新的退市征求意見稿中，對重大違法公司實施強制退市，其中欺詐發(fā)行、重大信披違法納入重大違法情形，上市公司存在上述情況，證監(jiān)會依法出具行政處罰決定，交易所應(yīng)暫停其股票上市交易，對于重大違法暫停上市公司，原則上要求交易所在一年內(nèi)終止上市，同時也就重大信披違法做了妥善安排。

如果今世緣被證實財務(wù)數(shù)據(jù)造假，并被處罰，在改革過度期，今世緣可能不得不向投資者付出沉重的經(jīng)濟賠償，未來還面臨退市風(fēng)險。以萬福生科為例，虛構(gòu)利潤、造假上市付出了極為沉重的代價：萬福生科公司被罰30萬元，公司涉案20人被罰345萬元，公司董事長龔永福和原財務(wù)總監(jiān)覃學(xué)軍二人終身禁入證券市場。其中萬福生科、龔永福、覃學(xué)軍的欺詐發(fā)行及虛假記載行為涉嫌犯罪，移送公安機關(guān)追究刑事責(zé)任。保薦機構(gòu)平安證券開創(chuàng)為代為補償投資者的先河。

據(jù)報道，今世緣的造假與大多數(shù)擬上市公司不同，別家公司是為上市虛構(gòu)利潤，該公司卻是隱藏利潤。再加上目前新股發(fā)行定價在行業(yè)平均線上就低不就高的現(xiàn)實，以及新股發(fā)行節(jié)奏受到控制，因此與其他新股一樣遭遇爆炒。

面對一家備受質(zhì)疑的公司，承擔(dān)監(jiān)管之責(zé)的一方?jīng)]有明確態(tài)度，任由媒體、投資者炒得沸反盈天。也許在某些人看來，隱藏利潤不叫造假，就像竊書不叫偷一樣，反正沒有對投資者造成損失。但無論增或減，造假就是造假，“罪行”相同，基因相同，今天為利益減利潤明天就可以為利潤增利潤。面對標志性事件，監(jiān)管層不該漠視不理，通過調(diào)查，還質(zhì)疑者一個公道，或者還上市公司一個清白。

第二、第三種病，則是A股市場的老病，以往上市前在稅收、在國企改制方面受到種種質(zhì)疑的公司，有一些也上市了。監(jiān)管層可以言之鑿鑿地說，稅收與改制弊端不屬于股票市場監(jiān)管范圍，監(jiān)管層不可能管天管地，把所有的利益輸送全部都管進去，稅收有地方稅收部門，國企改制有國資委有地方政府，地方政府官員利益輸送有紀委，關(guān)證監(jiān)會何事？

再說，投行的Pre-IPO雖然受到利益關(guān)聯(lián)的詬病，但既然法律規(guī)章無明令禁止，投行也要生活，大中介賺點錢有何不可。

聽起來有理，法無禁止即為許可，如果監(jiān)管層因此對質(zhì)疑眼開眼閉，也算不上什么大錯，即使事后追責(zé)，也與監(jiān)管層無關(guān)。相信地方政府對于本地上市公司不會棍棒相加，要讓地方政府監(jiān)管本地上市公司，難上加難，相信監(jiān)管者有深刻體會。要質(zhì)疑的是，面對種種可疑病癥，監(jiān)管者甚至讓可能染病的公司排在前列上市，似乎是對帶病公司的鼓勵，這樣的積極不作為，結(jié)果可能非常消極，需要嚴厲制止。

看來，未來證監(jiān)會與紀委聯(lián)合辦公，以防地方國資利益向權(quán)貴階層輸送，是最后的狠招了。