銀行壞帳上升，是資產(chǎn)管理公司等食腐動(dòng)物的機(jī)會(huì)。

今年上半年，四大不良資產(chǎn)處理公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)，中國(guó)華融實(shí)現(xiàn)集團(tuán)撥備前利潤(rùn)118.04億元，同比增長(zhǎng)57%；中國(guó)長(zhǎng)城集團(tuán)實(shí)現(xiàn)考核利潤(rùn)56億元，同比增長(zhǎng)45%；中國(guó)東方實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)76.48億元，同比增長(zhǎng)39%。將于8月披露半年報(bào)的中國(guó)信達(dá)，美銀美林預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)速度將達(dá)到23%，2014年上半年的收益率應(yīng)該會(huì)基本持穩(wěn)在13%，毛利息收入增長(zhǎng)至人民幣75億元，同比增長(zhǎng)77%。

原因是壞帳增加，給不良資產(chǎn)管理公司提供了大量食物。7月25日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，商業(yè)銀行不良貸款率1.08%，比年初上升0.08個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)2011年一季度以來新高，不良貸款馀額較年初增加1024億元。雖然壞帳率上升較為溫和，但這是保守的估計(jì)，從個(gè)別地方擔(dān)保圈斷裂、虛假融資單崩盤來看，恐怕實(shí)際情況更糟糕。

地方不良資產(chǎn)公司因此浮出水面。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布了全國(guó)首批可開展金融不良資產(chǎn)批量收購(gòu)業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司，涉及江蘇、浙江、安徽、廣東和上海五個(gè)省市，各銀行、信托、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等金融企業(yè)，可以按照有關(guān)法律、行政法規(guī)和相關(guān)規(guī)定，向經(jīng)過備案公布的地方資產(chǎn)管理公司批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。

地方不良資產(chǎn)管理公司收購(gòu)地方金融機(jī)構(gòu)壞帳，聽著不那么靠譜。一手創(chuàng)造壞帳、一手收購(gòu)壞帳，化解過高負(fù)債率的游戲，會(huì)不會(huì)成為左手倒右手的財(cái)務(wù)游戲？

四大不良資產(chǎn)管理公司存在道德風(fēng)險(xiǎn)，脫胎于美國(guó)重組信托公司的不良資產(chǎn)管理公司，獲得央行再貸款，以原價(jià)從大銀行購(gòu)得不良資產(chǎn)，這些資產(chǎn)管理公司搖身一變?yōu)榻鹑诤侥福懤m(xù)上市成為不死鳥。這與美國(guó)重組信托公司封閉運(yùn)營(yíng)、獨(dú)立核算、到期清盤、解散公司的運(yùn)作方式不可同日而語。這些不良資產(chǎn)管理公司資金來源于央行再貸款，與向商業(yè)銀行、國(guó)開行發(fā)行的金融債，再貸款相當(dāng)于發(fā)行基礎(chǔ)貨幣，由全民買單，目前尚有8000億債務(wù)掛在銀行的帳上。中國(guó)式的不良資產(chǎn)管理公司充滿了行政色彩，欠缺金融交易信用，與美國(guó)、瑞典的處置方式有本質(zhì)區(qū)別。

地方不良資產(chǎn)管理公司道德風(fēng)險(xiǎn)更大。

地方政府作為一地“開發(fā)董事長(zhǎng)”，最大的“土地爺”，通過地方平臺(tái)貸款，是地方壞帳形成的重要推手。很多地方政府信用十分可疑，2013年3月《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》報(bào)道，一位曾在信達(dá)資產(chǎn)管理公司廣州辦事處、參與過銀行不良資產(chǎn)剝離業(yè)務(wù)的內(nèi)部人士披露，“十幾年前，在一些地方，銀行就是政府的錢袋子，政府項(xiàng)目的貸款抵押不足，甚至沒有抵押”，“我們當(dāng)年負(fù)責(zé)工商銀行廣東省分行的不良資產(chǎn)剝離業(yè)務(wù)，在法律審查階段，發(fā)現(xiàn)幾家分行的貸款材料造假的情況很嚴(yán)重，甚至存在大批量人為偽造的情況”，現(xiàn)在，地方金融機(jī)構(gòu)成為地方政府錢袋子的現(xiàn)象沒有本質(zhì)改變。

地方不良資產(chǎn)管理公司的注冊(cè)資金從何而來，購(gòu)買壞帳的成本幾何？由地方財(cái)政支出，無異于將市場(chǎng)金融與政府公共財(cái)政混為一談。

各地壞帳需要消化，債務(wù)杠桿率需要下降，但以行政手段激發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，為什么不用更加市場(chǎng)化的方式來處置？

去年2月，財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》，規(guī)定各省級(jí)人民政府原則上只可設(shè)立或授權(quán)一家資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司，參與本省范圍內(nèi)不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓工作——地方國(guó)資金融機(jī)構(gòu)或者地方授權(quán)的準(zhǔn)國(guó)資金融機(jī)構(gòu)出爐。如果真想處置壞帳，由專業(yè)的、經(jīng)過市場(chǎng)檢驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)出面更加合適，地方政府也可出售非核心地方國(guó)資化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就是在網(wǎng)絡(luò)上公開招標(biāo)，道德風(fēng)險(xiǎn)都要小得多。

中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在大力推進(jìn)市場(chǎng)化，金融機(jī)構(gòu)卻逆勢(shì)而行，為未來整體道德風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)，埋下了巨大的隱患。