三、銷(xiāo)售費(fèi)用低（血液制品15%以下VS醫(yī)藥行業(yè)30%左右）

由于血液制品幾乎無(wú)一例外的屬于處方藥，對(duì)銷(xiāo)售配送環(huán)節(jié)有著較嚴(yán)格的要求，銷(xiāo)售渠道有限；藥物施打也基本都在醫(yī)療場(chǎng)所內(nèi)進(jìn)行，醫(yī)院對(duì)于血液制品的適用癥、使用條件和用量通常有著嚴(yán)格的規(guī)定，病人和醫(yī)生對(duì)于血液制品的使用自由度較小，所以血液制品的銷(xiāo)售費(fèi)用占比較小，一般不超過(guò)總成本的10%，在市場(chǎng)高度景氣時(shí)可以低至2%。而普通藥物一般可達(dá)30%-35%。

圖表3：我國(guó)主要血液制品生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用占銷(xiāo)售收入比重對(duì)比（單位：%）

資料來(lái)源：公司年報(bào) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

四、研發(fā)費(fèi)用低（血液制品5% VS醫(yī)藥行業(yè)12%）

眾所周知，制藥行業(yè)是一個(gè)研發(fā)投入極高的行業(yè)，一般國(guó)際上一線(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入可以占到總成本的10%-15%；而據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，血液制品企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用普遍較低，一般只有總成本的5%-7%，這是因?yàn)檠褐械牡鞍追N類(lèi)是先天存在的，主要的治療性組分已大多有成熟的分離技術(shù)，因而企業(yè)對(duì)于研發(fā)投入的需求不大，僅有的研發(fā)投入也大多被用于開(kāi)發(fā)重組凝血因子等非血源血液制品。

圖表4：我國(guó)主要血液制品生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用比重情況（單位：%）

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

五、退出成本高

前瞻分析，除了上述三個(gè)特點(diǎn)之外，血液制品生產(chǎn)商和其他制藥企業(yè)一樣，有著較高的固定資產(chǎn)投入，目前在我國(guó)小型漿站的建設(shè)/收購(gòu)費(fèi)用已達(dá)數(shù)百萬(wàn)；大型漿站則需要1200-1500萬(wàn)元，而每期生產(chǎn)設(shè)施投入則從5000萬(wàn)到數(shù)億元不等。由于高昂的設(shè)備投入和專(zhuān)用設(shè)備不易變現(xiàn)的特性使得生產(chǎn)企業(yè)面臨很高的退出成本，即使市場(chǎng)景氣度下降，生產(chǎn)商也會(huì)傾向于繼續(xù)開(kāi)工。

圖表5：血液制品與傳統(tǒng)藥品成本構(gòu)成對(duì)比（單位：%）

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