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全球最大核電建造商掛牌上市 掀起核電設

800億元核電設備采購、核電閥門市場受

核電設備市場重啟 醞釀市場新戰略

總部位于深圳的中國廣核集團10月8日宣布，該企業旗下的中國廣核美亞電力控股有限公司當天于香港聯交所正式舉行上市敲鑼儀式。中廣核美亞通過在香港上市，不僅為中廣核美亞未來發展注入了雄厚的資本實力，而且為打造成為中廣核非核清潔能源的全球唯一平臺開辟更加廣闊的發展空間。

中廣核集團是目前全球核電在建規模最大的能源企業。截至目前，中廣核承擔了中國64%的在運核電機組生產運營和51%的在建核電機組工程建設。中廣核美亞本次上市募集資金的70%將用于選擇性收購中廣核的清潔與可再生能源電力項目，其余30%將用于收購營運中的電力項目及開發收購自獨立第三方的新建項目。中廣核集團作為行業的領頭羊企業，其子公司的上市勢必將為核電設備制造行業刮起一陣募資潮。

但從歷史數據來看，核能發電雖然經濟效益很高，在能源消費結構中的占比仍較小，2013年的比重為0.88%。隨著國家經濟結構轉型的升級，清潔能源的發展得到許多政策支持，核能也是其中重要的發展能源之一，9月末就有消息稱，國家發改委日前擬定首批4個共計逾1000萬千瓦沿海核電項目的開工安排，總投資規模可達1600億元以上。如果按照設備造價占比50%計算，這將給國內核電設備制造商帶來逾800億元的訂單。

圖表1：2013年我國一次能源消費結構（單位：%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

核能的發展除了和政策的支持息息相關外，行業較高的利潤也是其擴建的初衷。根據前瞻產業研究院《中國核電設備行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》數據顯示，近年來，雖行業產能受到影響，但行業盈利能力并沒有受到太大的影響，仍處于較高水平。2011-2012年，行業利潤總額與前幾年相比有所上升，分別為103.92億元和101.68億元，主要是受益于國內核電設備技術的不斷攻關，企業實現規模化生產，相關費用下降的影響，整體毛利率也一直保持在16.8%以上。

圖表2：2007-2012年中國核電設備整機行業利潤總額情況（單位：億元）

數據來源：前瞻產業研究院整理

圖表3：2007-2012年中國核電設備整機行業毛利率走勢圖（單位：%）

數據來源：前瞻產業研究院整理

由于核電站環境的特殊性，對核電設備的主要部件生產都有較為嚴格和特殊的要求，因此生產核電設備部件的企業規模較大、實力較強、技術水平較高。隨著近年來中國核電市場的重啟，核電設備行業良好的市場前景和較高的盈利能力，將會吸引這類企業進入，前瞻建議進入的最好以前向一體化的方式進入該領域。