一、2015年4月13日起A股解禁一人一戶

2015年4月12日，中國證券登記結算公司正式發布通知，2015年4月13日起，A股全面解禁“一人一戶”的限制，準許自然人投資者可以根據自身投資需求，開設多個滬、深A股票賬戶以及封閉式基金賬戶。投資者可以開設一個主賬戶和多個子賬戶，上限為20個。解禁之前，每個投資者只能在一家證券公司開設一個賬戶，如果想更換證券公司，那么投資者必須銷戶后，才能開設新的賬戶，這樣投資者開設新賬戶的比較麻煩，增加了投資更換證券公司開設新賬戶的成本。新規定出臺后，投資者不用銷戶，可以在不同的證券公司開設不同的賬戶，最多可以在20家證券公司開設最多達20個不同的賬戶。投資者更換證券公司成本大大降低。

二、一戶多開促進證券行業充分競爭

前瞻產業研究院發布的《2015-2020年中國證券行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》顯示，2015年2月，上證綜指平均收盤點位為3186.55點，環比下降107.33點，降幅為3.26%；深證綜指平均收盤點位為1552.66點，環比上升69.70點，升幅為4.70%。2015年3月，滬深兩市繼續呈現一片牛市的情景，截止2015年3月底上證綜合指數收盤于3749點，環比上漲17.65%；深證綜指收盤于1958.40，環比上漲26.13%。滬深兩市的牛市吸引了大批投資者入市，兩市成交金額不斷升高。

圖表1：2014年1月-2015年2月滬深兩市股指變化趨勢圖 

資料來源：前瞻產業研究院整理

A股新開戶數與股市走勢的正相關關系十分清楚，當股市走勢較好時能夠吸引新的投資者進入股市，當股市低迷時，新投資者進入減少，或者已進入的股市的投資選擇退出。2015年3月滬深兩市的雙雙拉高，使得新開戶投資者大量進入，2015年3月30日至2015年4月3日這一周投資者新開戶數量達到了156.13萬戶，遠遠高于平時的15萬左右的新開戶數量。

圖表2：2014年9月-2015年4月周A股新開戶數（萬戶）

資料來源：前瞻產業研究院整理

股市大盤不斷升高，投資者進入數量不斷增多，在這個背景下，解禁一人一戶的限制，對投資者來講是極大的利好消息，在選擇傭金低、服務好的證券公司時，變更的成本減小。對于證券公司來講，已經難以憑借一人一戶的限制抬高傭金，建立由制度原因而致的壟斷。在這樣背景下，證券公司不得不降低傭金，爭取客戶的最大利益，才能留得住投資者。限制的取消打破了原來的行業壟斷制度，使得行業證券公司難以形成寡頭壟斷，證券交易行業的競爭將會更加的充分，從而促進資本市場更加的完善。

三、只有不斷提高服務水平，才能免于被市場淘汰

前瞻產業研究院監測的數據顯示，截止目前已經有55家證券公司獲準開展互聯網證券業務試點。再加上一戶多開的實施，本文作者可以預計，證券公司的傭金率將會進一步降低，服務水品的較差客戶客戶將會流失。這這樣的背景下，只有從投資者利益出發的證券公司才能吸引并留住投資者。我國政府對房地產市場的調控政策不斷出臺，使得房價的上漲幅度不斷減少，房地產市場的預期收益率不斷下降。在房地產市場受到嚴格調控的情況下，股市將會進一步吸引投資者進入，投資資金為了尋求更高的回報率，也將進一步進入股市以獲得相應的風險收益。也就是說，未來幾年應該是股市的黃金期。而一戶多開使得證券公司在這次浪潮中面臨著嚴峻的形式，開發新的商業模式，提供優質服務，打造核心競爭力才能立于不敗之地。而對于投資者而言，提防股市泡沫，保障投資收益是其至關重要的問題。

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