奶粉行業相關公司：蒙牛乳業(02319.HK)、貝因美(002570.SZ)、伊利股份(600887.SH)、雅士利國際(01230.HK)、中國飛鶴(06186.HK)等

本文核心數據：添加物質標準閾值、原料新鮮度、比較優勢和競爭優勢等

1、添加物質標準：國外標準范圍更為嚴苛

從配方奶粉的添加物質標準差異來看，我國嬰幼兒奶粉家標準必選成分中的維生素和微量元素略超過歐美澳新等或者上限與歐美澳新有區別，在這一點上，國外嬰幼兒奶粉在生產標準上仍存在一定的優勢。

注① ：CAC為國際食品法典委員會。

2、原料新鮮度： 國外品牌和中國主流較看重使用原料新鮮度

——國外品牌使用新鮮乳的比例較高

在2021年2月對上百個國內外品牌奶粉的主要原料調研來看，國內品牌的奶粉主要原料為乳粉/新鮮乳+乳粉，而國外品牌海外配方則80%的主要原料為新鮮乳，表明國內外品牌在原料使用上仍有一定的差距。

在原料奶的新鮮程度上來看，國外品牌海外版的奶粉因其使用新鮮乳的占比較大，故總體來看相對新鮮。

——國內外品牌1段嬰幼兒奶粉主要原料較新鮮

以1段嬰幼兒奶粉為例，從下圖中可以看到，在熱度較高的國內外品牌的主流系列中，中國主流嬰幼兒奶粉主要原料為鮮奶，而國外品牌嬰幼兒奶粉的主流品牌和主流系列使用鮮奶的比例相對較低于中國品牌。

從主流品牌的主流系列來分析，中國嬰幼兒奶粉品牌的主流產品更注重奶粉的新鮮度。

注：以上產品篩選條件為目前市面上受關注度較高的嬰幼兒奶粉的主流系列產品。

3、配方和營養全面性：中國品牌特色強化配方多，國外品牌常規強化配方多

由于一段奶粉適用于 0-6 個月的嬰兒，其所有營養來自于奶粉，因此一段奶粉的配方最為重要。根據有機認證要求，奶粉的有機成分需達到 90%以上，即人工合成的營養素不能添加太多，因此有機奶粉的強化配方普遍較少。但為豐富營養，貼近母乳，且幫助嬰幼兒吸收，主流系列的主流產品仍會添加特色強化配方，更是為了產品的差異化。

相對于國外品牌來說，中國1段主流嬰幼兒奶粉添加的常規強化配方較少，但特色強化配方則更多。

注① ：以上產品篩選條件為目前市面上受關注度較高的嬰幼兒奶粉的主流系列產品。

注② ：常規強化配方通常為ARA、DHA、牛磺酸、核苷酸、膽堿、益生元，部分特色強化配方通常為肌醇、左旋肉堿、OPO、葉黃素、CPP和乳鐵蛋白，上表中僅會標記以上配方中缺失的配方。

4、優勢比較：中國嬰幼兒奶粉的差異化導致在國際存在一定的競爭和比較優勢

中國嬰幼兒奶粉在國際上具有一定的競爭優勢，2001-2019年，嬰幼兒奶粉的比較優勢和競爭優勢平均數分別為80.84和139.90，相對來說，嬰幼兒奶粉的競爭優勢略高于比較優勢，在國際上存在一定的。但總體來看，嬰幼兒奶粉的指數波動較明顯，表明我國嬰幼兒奶粉產品在國際的比較和競爭優勢存在一定的波動性，且在國際上來看，或與產品的差異化有關。

注：以上數據出自宋亞東和李翠霞所寫論文《中國乳制品國際競爭力影響因素及貿易潛力》，改論文運用2001-2019年進出口數據，對我國乳制品在國際市場中的比較優勢和競爭優勢水平進行測算，嘗試區分了比較優勢、競爭優勢、兼具比較優勢和競爭優勢以及無優勢四種類型的乳制品，并分析其影響因素及貿易潛力。

5、總結：中外嬰幼兒奶粉存在差異，但國外產品仍略勝一籌

注：每個評分總分為★★★★★，由雙方根據現狀進行分星，☆為半顆★。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國奶粉行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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