生鮮電商行業主要品牌：每日優鮮(MF)、叮咚買菜(DDL)、華英農業(002321)、金字火腿(002515)、光明地產(600708)、蘇寧以后(002024)

本文核心數據：叮咚買菜履約費率、業內代表企業營收、凈利潤數據

生鮮前置倉重資產模式導致企業資金鏈持續緊張

生鮮前置倉模式主要是“城市分選中心+社區前置倉”的二級分布式倉儲體系。每個前置倉，都是一個中小型的倉儲配送中心，總部中央大倉只需對前置倉供貨。消費者下單后，商品從附近的前置倉里發貨，可以實現0.5-1小時內送達。線上下單、線下即時配送的生鮮前置倉模式，很大程度上提高了配送效率，降低了生鮮貨損，并改善了消費體驗，滿足消費者快速即時的生鮮購買需求。

生鮮前置倉模式與其他生鮮電商模式最大的不同，就是其在居民小區1.5km左右設立一個面積約100㎡左右的前置倉。前置倉轉運、租金(倉)、打包(倉管)、配送(騎手)等運營和環節組成了高履約費用支出，造成生鮮前置倉模式的生鮮電商平臺資金鏈持續緊張。以叮咚買菜為例，2018年-2021年三年間，叮咚買菜的履約費用率分別為49.92%、35.68%、36.14%。叮咚買菜在上市后的履約費用稍有上升，但整體還算平穩。但這也側面證實，生鮮前置倉的業務增長并不能帶來履約費用的降低。

業內代表企業面臨持續虧損

生鮮行業貨值普遍偏低，毛利率也較低，而前置倉履約成本又過高，最終導致叮咚買菜、每日優鮮仍持續虧損。從財報數據上來看，每日優鮮和叮咚買菜每年的營收都是不斷增長的，但凈虧損也是不斷增長的。平臺業務的不斷增長，并沒有產生規模化效應，沒有停止虧損情況，反而越大越虧。

生鮮前置倉還有機會嗎?

——靠近目標客戶 回歸正常盈利模式

生鮮是非標準化的，同時本地化、個性化特征明顯，很難形成全國性網絡效應。所以，生鮮市場的流量獲取相對較慢，無法快速形成規模效應和網絡效應。如何以更低的成本獲得流量，是每個生鮮電商玩家都要深思的問題。而目前純粹依靠資本的力量砸市場，靠補貼吸引消費者，都帶不來牢靠的用戶粘性。不管是每日優鮮布局智慧菜場和零售云業務，還是叮咚買菜撤離珠海、滁州、唐山三城，其實都是想更加靠近目標客戶(一、二線城市的都市白領消費人群)，減少無序擴張造成的長期虧損，以回歸到盈利的正常商業模式中。

——代表企業轉舵提利

業內玩家諸如每日優鮮、叮咚買菜等通過其他方式提升利潤以減輕企業虧損壓力。

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