行業主要上市公司：中國中免(601888.SH);王府井(600859.SH);海南發展(002163.SZ);海南機場(600515.SH)等

本文核心數據：中國免稅市場規模;口岸免稅店銷售占比;離島免稅店銷售占比

中國免稅市場規模超300億元，口岸免稅和離島免稅是主要銷售渠道

根據公開數據統計，2021年中國免稅市場規模達到歷史高峰，達到537.30億元，同比增長54.52%。2018-2019年，中國免稅市場保持較好的增長態勢，增長速度超過30%。2020年之后受疫情影響，中國免稅市場規模出現波動，2022年的市場規模僅為365.31億元。總體來看，中國免稅市場規模維持在300億元以上水平，隨著疫情影響的消退預計2023年將實現較大好轉。

*中國免稅市場規模由海南離島免稅規模及其占中國免稅市場的比重測算得出

中國免稅市場主要分為口岸免稅店、離島免稅店、市內免稅店和其他免稅店。根據公開信息統計，2017-2021年，離島免稅店和口岸免稅店的銷售合計占比一直保持在94%以上，是我國免稅銷售最重要的兩個渠道。2017-2019年，口岸免稅店的市場份額一直維持在65%以上。2020年海南自貿島建設正式啟動，離島免稅業務快速發展，2021年離島免稅銷售額占市場比重超過90%。

出入境旅游和免稅購物人數開始回暖

口岸免稅店包括口岸進境免稅店和口岸出境免稅店，消費對象分別來自于尚未辦理海關進境手續的旅客和已辦妥出境手續、即將登上出境交通工具的旅客。

根據文化和旅游部以及中國旅游研究院披露的數據，2018-2019年，我國出入境旅游人數上億，疫情導致人數出現嚴重下滑，2022年僅有4630萬人次。2023年上半年，我國出境旅游人次達到4037萬人，預計全年的出入境旅游人數將大幅超過2022年水平。疫情期間，受到出入境旅游人數下降以及離島免稅店迅速崛起的影響，口岸免稅店銷售額出現大幅下滑。隨著出入境旅游人數的恢復，預計口岸免稅店銷售額將會回暖。

目前，我國離島免稅政策只在海南地區實行。根據海口海關統計的數據，自2020年海南自貿島建設開始以來，離島免稅購物人數連續3年維持在400萬人以上、購物金額連續3年超過250億元。2022年疫情影響離島免稅購物人數同比下降37.1%，2023年上半年的購物人次已累計達到373.3萬人、同比增長45.4%，預計全年購物人次將比2022年實現大幅增長。

未來我國免稅需求規模擴張潛力大

我國免稅行業的需求水平受到免稅價格、替代品價格、消費者偏好、消費者收入和預期等因素的影響。總體來看，雖然跨境電商和海淘等經營形式的存在對免稅行業會造成一定的沖擊，綜合免稅價格、消費者偏好的免稅商品種類、人均可支配收入、對海南自貿島建設的預期等因素來看，未來我國免稅需求規模擴張潛力較大。

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