兩會開幕前夕，全國政協(xié)委員、國務院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部研究員張小濟接受《證券時報》采訪時，重提外匯儲備的用途。建議將我國3.8萬億美元外匯儲備中的十分之一，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闉槠髽I(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供更直接的資金支持。

由于語義不是非常清楚，只能推測有兩條路或者直接借給企業(yè)在國內(nèi)投資，這等于通過結(jié)匯的方式再發(fā)一遍人民幣，這是老調(diào)重彈。如果是借給企業(yè)在海外投資，等于承擔起目前國家進出口銀行、國家開發(fā)銀行的部分政策功能，以低息貸款方式為海外投資籌集資金。

中國已經(jīng)是凈資本輸出國。2014年，中國實現(xiàn)全行業(yè)對外直接投資1160億美元，加上中國企業(yè)在國(境)外利潤再投資和通過第三地的投資，實際對外投資規(guī)模在1400億美元左右，超出中國利用外資約200億美元。

市場對人民幣信心較為低迷。央行網(wǎng)站公布，截止2014年12月，我國外匯儲備為38430億美元，從去年6月的39932億美元一路回落，而去年增量也比前年要減少近4800億美元，創(chuàng)10年最低。今年1月金融機構(gòu)外匯占款余額為29.3萬億元，環(huán)比減少1082.61億元(約合173.3億美元)。國家外管局網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2014年第四季度，中國資本和金融項目逆差912億美元，創(chuàng)16年之最。經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)數(shù)月低迷、人民幣持續(xù)貶值預期、美聯(lián)儲加息預期是外資的離心器，通常降息后的降準是用來對沖外資外流的利器。

外商投資數(shù)確實在回升，商務部的數(shù)據(jù)則顯示，外商實際使用外資金融今年1月同比大增29.4%，達到139.2億美元。當月全國新設立外商投資企業(yè)2266家，同比增31.8%;合同外資金額332.1億美元，同比增長126.2%，遠高于去年年底的增速。很可惜，沒能提振市場對人民幣的信心。2月28日中國央行降息，3月2日盤中美元兌人民幣即期最低點達6.2733元，人民幣較中間價跌幅約1.98%，創(chuàng)逾29個月新低，中間價連續(xù)第二日走貶，到近四個月低位。國家外匯管理局日前發(fā)布的2015年1月銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)顯示，1月結(jié)售匯逆差504 億元人民幣，連續(xù)6個月出現(xiàn)逆差。

貨幣的信心從長期來看，建立在企業(yè)質(zhì)量上升、投資效益上升的基礎上。國內(nèi)投資還是國際投資沒有孰優(yōu)孰劣，投資只有贏利不贏利之分，贏利之后有贏利多少之分，區(qū)分好壞的投資，不在于你投資在哪里是否看上去高大上，而在于投資收益如何。

收益情況不容樂觀。根據(jù)外管局數(shù)據(jù)，2011年中國的海外投資凈收益卻為-268億美元，2012年中國海外投資凈收益為-235億美元，2013年我國對外投資收益逆差599億美元。另據(jù)張明的文章，中國、日本、德國同為海外主要凈債權國，但在2004年至2010年期間，日本與德國的海外投資凈收益均為正，而中國的海外投資凈收益8年中有5年為負;其次，中國與美國恰好呈現(xiàn)出完美的鏡像，中國作為海外凈債權國的海外投資凈收益為負，美國作為海外凈債務國的海外投資凈收益為正。雖然凈收益為負不等于海外投資虧損，但投資質(zhì)量比發(fā)達國家差是不爭的事實。我們可能買了一大堆資產(chǎn)，收益卻不高。

全球大多數(shù)國家都加入貨幣貶值的“新平庸”時代，中國央行不得不順應大勢。國際資本市場對于人民幣持續(xù)貶值的預期大大增加，隨著美元的強勁漲勢，資本外流壓力加大，企業(yè)結(jié)匯意愿降低，更多的愿意留著美元。

很多人打外匯儲備的主意，外匯儲備并不是實際意義上的支付貨幣，將外匯儲備的十分之一即3843億美元作為信貸形式給及企業(yè)無疑是望梅止渴。與其打儲備的注意，不如央行直接印發(fā)基礎貨幣來得直接、便宜。不如放松政策鼓勵國際化的企業(yè)多賺取一些投資收益、提高投資效益來得更實際。無論什么戰(zhàn)略，都必須具有市場思路與企業(yè)思維。

國內(nèi)經(jīng)濟形勢在轉(zhuǎn)型中持續(xù)低迷，人民幣長期溫和貶值、外匯儲備不再大幅增加，這些外匯儲備還是留著過完這個冬季吧。