此次救市，證金公司脫穎而出，規(guī)模急速擴(kuò)大，重要性驟然上升。

證金公司，即中國(guó)證券金融股份有限公司，成立于2011年10月28日，注冊(cè)資本金75億元人民幣，由滬深兩地交易所、鄭商所、大商所、上期所、中金所和中證登等公司共同發(fā)起設(shè)立，是證券類(lèi)金融公司。主要為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)，對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)控，監(jiān)測(cè)分析全市場(chǎng)融資融券交易情況，運(yùn)用市場(chǎng)化手段防控風(fēng)險(xiǎn)，有證券央行之稱(chēng)。

證金公司是信用交易供應(yīng)商，券商融資融券業(yè)務(wù)得不到滿(mǎn)足時(shí)，證金公司介入，在一定收益條件下提供資金與券，提供做市商服務(wù)。

證金公司資產(chǎn)規(guī)模大擴(kuò)張。股東三次注資，第三次注資后資本金由240億元提升至1000億元，該筆資金完成實(shí)繳后，證金公司的凈資產(chǎn)有望達(dá)到1059.860億元。救市后證金公司資產(chǎn)規(guī)模突破萬(wàn)億。

證金公司負(fù)債同步擴(kuò)大，7月9日，證金公司發(fā)行規(guī)模達(dá)800億元的短融券。截至7月13日，證金公司從招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等不少于17家商業(yè)銀行處獲得了總額達(dá)1.28億元的同業(yè)拆借額度，僅從郵儲(chǔ)行就獲得了740億元。同業(yè)拆借等有央行信用背書(shū)。

在證金公司官網(wǎng)首頁(yè)，公司董事長(zhǎng)聶慶平7月8日答記者問(wèn)表示，作為全國(guó)性證券類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)證券金融股份有限公司擁有多種融資渠道，包括短期融資券、公司債券、同業(yè)拆借、短期借款等。中國(guó)證券金融股份有限公司流動(dòng)性充裕，保障充足，完全能夠發(fā)揮好維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的作用。證金公司從轉(zhuǎn)融通、做市公司，搖身一變轉(zhuǎn)化為類(lèi)平準(zhǔn)基金式的公司，也做實(shí)了證券央行的身份。

證金公司龐大的資產(chǎn)負(fù)債表必須收縮，雖然目前融資有央行信用，但證金公司必須靠證券穩(wěn)定后回本、自己的收入縮小，股東短期第四次注資可能性不大。證金公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是轉(zhuǎn)融通費(fèi)用，銀行與券商之間息差，非主營(yíng)業(yè)務(wù)可能是牛市中證券等公允價(jià)值提升，如抵押證券、低位購(gòu)入的證券，在一段時(shí)間后上漲。

依據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》披露，截至2013年底，證金公司總資產(chǎn)為883.42億元，其中負(fù)債總額約為680.37億元;被確認(rèn)的營(yíng)業(yè)收入為13.14億元，凈利潤(rùn)則為7.70億元。2014年，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)，截至當(dāng)年年底，證金公司資產(chǎn)總額突破千億，達(dá)到1266.12億元，負(fù)債總額為963.23億元，而營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)則分別達(dá)31.32億元和21.81億元，分別較此前一年增長(zhǎng)138.36%和183.25%。

今年牛市利潤(rùn)大增，截至今年6月底，證金公司的總資產(chǎn)為1329.23億元，較2014年底僅增長(zhǎng)4.98%，上半年的營(yíng)業(yè)收入已達(dá)47.97億元，凈利潤(rùn)則達(dá)32.50億元。可見(jiàn)證金公司非常受益于牛市中的活躍市場(chǎng)。

目前，證金公司的業(yè)務(wù)暫時(shí)隨救市而轉(zhuǎn)變。從伊利股份公告所引發(fā)的爭(zhēng)議，顯示證金公司已直接入場(chǎng)。

伊利股份7月22日公布信息顯示，7月9日，前十大股東中所出現(xiàn)的兩個(gè)同名為“中國(guó)證券金融股份公司”的股東共持股比例共計(jì)6.05%。此后證金公司澄清并未違規(guī)，這說(shuō)明證金公司存在兩個(gè)帳戶(hù)，一個(gè)是證金公司的自營(yíng)帳戶(hù)，另一個(gè)則是證金公司的轉(zhuǎn)融通帳戶(hù)。自營(yíng)帳戶(hù)很明顯是為了此次救市而緊急設(shè)立的，證金公司已經(jīng)成為救市主體之一，既可以自營(yíng)，也可以融出融進(jìn)資金，成為銀行與券商、基金之間的資金管道，也是控制市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)關(guān)的重要樞紐。

市場(chǎng)對(duì)證金公司的一舉一動(dòng)極度關(guān)注，雖然證金公司一再?gòu)?qiáng)調(diào)呵護(hù)市場(chǎng)，但市場(chǎng)回復(fù)常態(tài)，證金公司總有退出的一天，證金公司成為市場(chǎng)的操縱器是不可設(shè)想的。證金公司作為轉(zhuǎn)融通公司，不能也不必長(zhǎng)期擁有自己的自營(yíng)盤(pán)。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》披露，目前的操作包括，券商出資的1280億和按照股票質(zhì)押信貸的方式發(fā)放給券商2600億，除去申購(gòu)基金的2000億資金外，通過(guò)證金公司的自有賬戶(hù)投向資本市場(chǎng)的近6000億規(guī)模資產(chǎn)的退出更是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。目前對(duì)于證金公司的退出有幾種看法，但無(wú)論如何，維持市場(chǎng)平穩(wěn)逐步退出是上上之選，市場(chǎng)穩(wěn)定后，證金公司不能沖在市場(chǎng)第一線。

退出是必須的，正如救市也是必須的一樣，救市之后尾大不掉是市場(chǎng)不幸，救市之后平穩(wěn)撤出是市場(chǎng)之大幸。