海瀾之家：高庫存低變現 持續盈利能力引人擔憂
前瞻網摘要：海瀾之家股份有限公司的IPO申請于5月被發審委駁回，此輪沖擊中小板的計劃暫時擱淺。
海瀾之家股份有限公司的IPO申請于5月被發審委駁回，此輪沖擊中小板的計劃暫時擱淺。發行人主營業務為“海瀾之家”、“愛居兔”系列品牌服裝經營，包括品牌管理、供應鏈管理和營銷網絡管理業務。
海瀾之家招股書顯示，截至2011年12月31日，公司存貨總額為38.71億，占總資產的56.94%。公司存貨數量在2009年末、2010年末、2011年末分別為1303萬件、1725萬件、3393萬件，呈逐年上升趨勢，年均復合增長率達61.37%，與之對應的賬面金額分別為13.05億元、16.93億元、38.63億元，分別占當年總資產的50.21%、44.41%、56.82%，其庫存壓力明顯呈現逐年增長的勢頭。
與同類企業對比來看，七匹狼2010年和2011年的存貨分別為3.95億元和6.42億元，占總資產比重分別為15.87%和20.12%；九牧王方面去年的存貨價值為7.22億元，占總資產15.17%，無論是存貨金額，還是占總資產比例，海瀾之家都明顯要高于同類企業。
存貨高企的同時，公司的存貨周轉率僅0.77，即公司貨物460多天才周轉一次，銷售變現能力太差，持續盈利能力讓人很難判斷。
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