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麥杰科技:成7月“二進宮”唯一被否的企業

 2012-09-19 11:29:45 責任編輯:王逸之 來源:前瞻網

前瞻網摘要:麥杰科技的業績貌似已經達到條件,但仔細分析經營數據情況卻不像表面看起來的那樣簡單。同時,下游企業的業績低谷,必然也會影響到作為上游企業的麥杰科技的業績。

前瞻投顧注意到,今年7月有多達7家IPO公司是“二進宮”。其中唯一被否的公司是麥杰科技,而深圳市神舟電腦、昆山華恒焊接、廣東溢多利生物科技、南京寶色、四川創意信息技術、丹東欣泰電氣等6家公司在二次上會后均幸運過會。

麥杰科技兩年半前折戟首次IPO,最主要原因是公司業務高度集中于電力行業。在舊的招股書中,麥杰科技在風險因素一節中曾提出其對火力發電企業依賴的風險,當時,公司表示其產品“廠級監控信息系統集成”是國內新建火電廠的必備項目,因此雖然公司對火電企業存在依賴,但隨著越來越多的火電企業進行信息化系統的建設,公司的業績增長有保證。但由于電力行業不景氣,公司主業又高度集中于電力行業,所以導致其第一次IPO被否。

因此麥杰科技在新的招股書中淡化了對火電企業依賴的風險提示。從整個招股書的結構和措辭來看,公司力圖打造一個綠色環保的形象,但公司前五大銷售客戶的組成還是泄露了其火電業務占比較大的構成。新的招股書顯示,2009年至2011年,公司源于電力生產信息化細分市場的營業收入比重分別達到100%、83.7%、60.93%,公司主要銷售客戶為中國華電集團、中國華能集團、廣東省粵電集團等。

維系其綠色環保形象的業務也離不開對火電企業依賴。麥杰科技子公司上海麥杰環境科技有限公司主要業務是實時數據庫在環保行業的應用,主要負責環保領域的環境檢測信息化產品的市場開拓、項目實施和售后服務等工作。但該子公司2010年和2011年主要客戶名單中,絕大部分都是電力企業。比如山東黃臺火力發電廠、華電鄒縣發電廠,而由公司承接的聯通系統集成有限公司的項目,其最終客戶也是來自眾多電力企業。

下游企業的業績低谷,必然也會影響到作為上游企業的麥杰科技的業績。報告期內,麥杰科技的營業收入分別為4698.1萬元、6702.92萬元和8082.44萬元,年均復合增長率為31.16%。凈利潤分別為1428.52萬元、2009.74萬元、3039.34萬元,復合增長率為45.86%。
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從上述數字來看,麥杰科技的業績貌似已經達到條件,但仔細分析經營數據情況卻不像表面看起來的那樣簡單。報告期內麥杰科技應收賬款余額分別為3774.37萬元、5619.34萬元和6721.64萬元,應收賬款余額占營業收入的比例均超過八成以上,占比高達80.34%、83.83%和83.16%。與此同時其應收賬款占流動資產比例也分別高達56.41%、55.29%和55.31%。麥杰科技采取的賒銷模式導致公司財務風險非常高。麥杰科技為粉飾業績于2011年10月,變更了公司的收入確認會計政策。由于該政策的變更,報告期的應收賬款分別減少了1319萬元、789萬元、1461萬元,但應收賬款卻依舊高企,沒有下降趨勢。
前瞻分析認為,由于麥杰科技所面對的客戶是自動化程度較高的電力、石油、化工等行業內的大中型企業,這些企業在議價能力方面處于強勢地位。因此麥杰科技的業績堪憂。
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