2012年可謂光伏產(chǎn)業(yè)震蕩的一年，截至8月9日，有10家光伏企業(yè)IPO被拒；2012年8月8日，更有媒體爆出“十大光伏巨頭負(fù)債1110億元 全行業(yè)已近破產(chǎn)邊緣”的行業(yè)報(bào)道。古人孟子云：“天將降大任于斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚，空乏其身，行拂亂其所為。”這正是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)階段的真實(shí)寫(xiě)照。2012年，光伏市場(chǎng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，市場(chǎng)呈現(xiàn)變幻莫測(cè)的態(tài)勢(shì)。

當(dāng)前，理論界和實(shí)踐界關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)的分析眾說(shuō)紛紜，但總結(jié)起來(lái)，莫過(guò)于美國(guó)、歐洲等國(guó)家“雙反”政策的影響，導(dǎo)致需求下降，產(chǎn)能過(guò)剩，公司盈利能力下降等原因。但是造成光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀的真正原因或深層次的原因分析卻較少。本文將在光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用SCP范式分析對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深層次的分析。

一、光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析

光伏產(chǎn)業(yè)是指以硅材料的應(yīng)用開(kāi)發(fā)形成的產(chǎn)業(yè)鏈條，它包括高純多晶硅原材料生產(chǎn)、太陽(yáng)能電池生產(chǎn)、太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)、相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備的制造等。光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要包括5個(gè)環(huán)節(jié)，分別為硅礦提純?yōu)楣枇稀⒐杵募庸ぁ㈦姵仄纳a(chǎn)、電池組件的封裝和光伏發(fā)電應(yīng)用系統(tǒng)，其中上游為硅料、硅片的提供環(huán)節(jié)；中游為電池片、電池組件環(huán)節(jié)；下游為光伏發(fā)電應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。隨著我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)的光伏市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈呈橄欖型結(jié)構(gòu)，原材料和市場(chǎng)兩頭在外。我國(guó)涉及多晶硅和發(fā)電應(yīng)用系統(tǒng)的企業(yè)呈現(xiàn)顯著的成長(zhǎng)初期的特征；海外上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)（如無(wú)錫尚德、江西賽維）則是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游的典型企業(yè)，由于海外市場(chǎng)需求的擴(kuò)張和此類企業(yè)向上游拓展等因素，逐漸呈現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈整合的方向發(fā)展，分析認(rèn)為，目前整合產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠稚L(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值最大化的方向。

從我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈看，晶體硅材料煉制（主要是多晶硅）占據(jù)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值的近45%；電池生產(chǎn)和光伏組件封裝占21%；光伏系統(tǒng)集成占34%。綜觀產(chǎn)業(yè)鏈可以看出，我國(guó)目前的光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)光伏發(fā)電應(yīng)用系統(tǒng)，是制約該行業(yè)的最終瓶頸，而解決光伏發(fā)電行業(yè)的高成本和技術(shù)不成熟問(wèn)題，國(guó)家和地方的財(cái)政支持將是最有力的推手。

同時(shí)，綜觀世界各國(guó)的光伏行業(yè)的發(fā)展，不難發(fā)現(xiàn)，光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑為：初期階段，通過(guò)政府財(cái)政補(bǔ)貼、信貸優(yōu)惠等政策來(lái)引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展；完善產(chǎn)業(yè)鏈并合理疏導(dǎo)設(shè)備資本的流入，通過(guò)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)光伏發(fā)電成本的下降，推動(dòng)真實(shí)的市場(chǎng)需求，以實(shí)現(xiàn)最終取代化石能源的目的。因此，從光伏行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段來(lái)看，產(chǎn)業(yè)政策扶持的力度將決定了光伏市場(chǎng)的規(guī)模。

光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值構(gòu)成分析（單位：%）

資料來(lái)源：國(guó)家信息中心，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理。

二、光伏產(chǎn)業(yè)的SCP范式分析

SCP理論對(duì)于研究產(chǎn)業(yè)內(nèi)容市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，主體市場(chǎng)行為及整個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。該理論以實(shí)證研究為手段，按結(jié)構(gòu)、行為、績(jī)效對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分析，構(gòu)架了系統(tǒng)化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（Structure）-市場(chǎng)行為（Conduct）-市場(chǎng)績(jī)效（Performance）的分析框架。SCP理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的作用，認(rèn)為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)在市場(chǎng)中的行為，同時(shí)企業(yè)的行為又決定了市場(chǎng)績(jī)效。因此，改善市場(chǎng)績(jī)效的方式就是通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。下面我們將利用SCP理論分析我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)組織狀況。

1、光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析

（1）行業(yè)集中度分析

我國(guó)多晶硅市場(chǎng)集中度較低

全球的多晶硅原材料的核心技術(shù)和產(chǎn)能主要集中于國(guó)際七大產(chǎn)商之手。如Hemlock、Wacker、Tokuyama、REC、MEMC、Misubishi和Sumitomo等公司掌握晶硅制備技術(shù)，占據(jù)全球太陽(yáng)能多晶硅總產(chǎn)量的85%以上。而在我國(guó)多晶硅市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，集中度較低。在工信部公示首次通過(guò)行業(yè)準(zhǔn)入審查的20家多晶硅企業(yè)名單中，大部分企業(yè)現(xiàn)在處于停產(chǎn)狀態(tài)。

一方面，中國(guó)的多晶硅產(chǎn)量占據(jù)了全球近45%。但多晶硅產(chǎn)品檔次較低，多晶硅的產(chǎn)能利用率不高，所以現(xiàn)貨價(jià)格偏低，且有近1/3的產(chǎn)能被閑置。另一方面，國(guó)內(nèi)一半左右的需求，需要從國(guó)外進(jìn)口高質(zhì)量多晶硅。據(jù)前瞻數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2011年1-12月份我國(guó)共進(jìn)口多晶硅64613.86噸，同比上升36%；1-12月份我國(guó)多晶硅進(jìn)口額為380049.80萬(wàn)美元，同比上升42%。

多晶硅是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)業(yè)，在行業(yè)低谷期大企業(yè)的產(chǎn)能利用率相對(duì)較高。目前絕大多數(shù)中小型多晶硅企業(yè)都已經(jīng)停產(chǎn)，因此，市場(chǎng)調(diào)節(jié)提升了行業(yè)集中度。

太陽(yáng)能電池行業(yè)集中度較高

現(xiàn)階段，中國(guó)太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)企業(yè)已達(dá)幾百家，電池片總規(guī)模列世界第一。在全球前7大光伏組件企業(yè)中，其中中國(guó)企業(yè)有5家。無(wú)錫尚德將會(huì)繼續(xù)占據(jù)領(lǐng)先的位置，英利新能源、上海交大泰陽(yáng)、中電電氣、晶澳太陽(yáng)能、江陰俊鑫、江蘇林洋等公司近年來(lái)亦取得快速發(fā)展。中國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)總計(jì)有無(wú)錫尚德、河北晶澳、天威英利、南京中電、江西塞維、天合光能、林洋新能和浙江昱輝等數(shù)10家公司相繼在海外上市，IPO融資總額超過(guò)19億美元。

因歐盟光伏政策的變化，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)告別暴利時(shí)代。

光伏發(fā)電系統(tǒng)主要集中在海外市場(chǎng)。我國(guó)的光伏發(fā)電的裝機(jī)容量有限，太陽(yáng)能電池企業(yè)主要依賴出口。且近6年來(lái)，我國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品出口額連續(xù)較快增長(zhǎng)，2011年出口額達(dá)到358億美元，同比增長(zhǎng)17.38%；光伏產(chǎn)品出口市場(chǎng)主要是歐洲、亞洲和北美洲，其中以歐洲為首，占我國(guó)太陽(yáng)能電池市場(chǎng)的56.94%，亞洲占21.15%，北美洲占16.54%。中國(guó)光伏產(chǎn)品出口前三位的國(guó)家分別是德國(guó)、荷蘭和美國(guó)。2012年隨著美國(guó)的“雙反”，歐盟的反壟斷預(yù)警工作和印度的光伏電池反傾銷預(yù)警，使得我國(guó)光伏產(chǎn)品出口受阻，庫(kù)存增加，產(chǎn)能過(guò)剩。

（2）產(chǎn)品差異化

現(xiàn)階段，我國(guó)光伏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，其中大多數(shù)企業(yè)由于缺乏長(zhǎng)期研發(fā)的積累，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，企業(yè)只能采取主動(dòng)降價(jià)來(lái)維持原有的市場(chǎng)份額乃至搶占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的份額。而從市場(chǎng)反饋的信息來(lái)看，走差異化競(jìng)爭(zhēng)之路已經(jīng)成為光伏企業(yè)提高性價(jià)比的不二法寶。2012年下半年，光伏行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛進(jìn)行了戰(zhàn)略上的調(diào)整。除了進(jìn)行組織架構(gòu)的變革、內(nèi)部管理的調(diào)整，以及渠道資源的整合和梳理之外，如何應(yīng)對(duì)消費(fèi)者日益挑剔的消費(fèi)眼光，提供差異化、特色產(chǎn)品也成為光伏企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略。

（3）進(jìn)入和退出壁壘

一個(gè)企業(yè)選擇進(jìn)入或者退出一個(gè)市場(chǎng)大體上要考慮的兩個(gè)方面的因素：經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素，其中非經(jīng)濟(jì)因素是指包括一些政策法律制度、組織企業(yè)進(jìn)入和退出的策略行為等。

光伏行業(yè)的發(fā)展初期，限制企業(yè)進(jìn)入退出壁壘主要是非經(jīng)濟(jì)因素。國(guó)家和地方對(duì)光伏行業(yè)的大力支持，大大降低了光伏行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻，在一定程度上造成了行業(yè)發(fā)展與市場(chǎng)需求相失衡，出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)能過(guò)剩。在此背景下，政府、企業(yè)紛紛采取調(diào)整戰(zhàn)略，行業(yè)的門(mén)檻逐步提高。光伏行業(yè)的進(jìn)入退出壁壘主要集中在：

①規(guī)模壁壘

光伏產(chǎn)業(yè)是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，不同規(guī)模光伏企業(yè)的生產(chǎn)成本存在較大差異性，以多晶硅為例，保利協(xié)鑫企業(yè)的生產(chǎn)成本可以達(dá)到20美元/千克，而小規(guī)模技術(shù)水平較低的企業(yè)則高達(dá)35美元/千克，在市場(chǎng)價(jià)格處于30美元/千克的情況下，對(duì)于新進(jìn)入者，無(wú)疑提升了進(jìn)入障礙，壓縮了可能盈利的空間。同時(shí)，光伏企業(yè)需要精密的設(shè)備、穩(wěn)定的銷售渠道，這些都會(huì)加大企業(yè)進(jìn)入退出的難度。

②技術(shù)壁壘

光伏行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，特別是多晶硅提純技術(shù)被國(guó)外的企業(yè)所壟斷。同時(shí)，晶體硅太陽(yáng)能電池產(chǎn)品制造工藝也較為復(fù)雜，涉及到眾多的設(shè)備和工藝路線選擇，各個(gè)生產(chǎn)工序?qū)夹g(shù)操作人員的技術(shù)水平、操作經(jīng)驗(yàn)等綜合素質(zhì)要求較高，成熟、先進(jìn)的生產(chǎn)工藝是產(chǎn)品高質(zhì)量、生產(chǎn)高效率的必要保障，因而行業(yè)進(jìn)入存在一定的技術(shù)壁壘。

③資金壁壘

光伏行業(yè)對(duì)設(shè)備要求高，設(shè)備投資較大。除此之外，建設(shè)生產(chǎn)基地、購(gòu)買原材料、提升技術(shù)水平等方面均需要大量資金投入。特別是現(xiàn)階段，面對(duì)著行業(yè)發(fā)展的低谷期，加大研發(fā)的力度，需要更多的資金支持。

2、光伏行業(yè)市場(chǎng)行為

市場(chǎng)行為是指企業(yè)在市場(chǎng)上為贏得更大的利潤(rùn)和更高市場(chǎng)占有率而適應(yīng)市場(chǎng)并按市場(chǎng)要求調(diào)整戰(zhàn)略的行為。

（1）企業(yè)排隊(duì)“躍龍門(mén)” IPO被拒是一種必然

截止2012年8月9日，共有13家光伏企業(yè)IPO申請(qǐng)，其中10家被拒，分別是上機(jī)數(shù)控、思可達(dá)光伏、鹿山新材料、恒基光伏、快可光伏、日地太陽(yáng)能、天能科技、歐貝黎和皇明股份。上機(jī)數(shù)控、思可達(dá)光伏、鹿山新材料首發(fā)申請(qǐng)被否；恒基光伏中止審查；快可光伏、日地太陽(yáng)能、天能科技、歐貝黎、皇明股份、輝煌太陽(yáng)能終止審查。而僅有3家公司通過(guò)IPO，分別是晶盛機(jī)電、隆基股份和寧夏日晶。盡管如此，仍有裕華光伏等多家企業(yè)擬在A股上市。這些企業(yè)尋求上市的主要原因是資金壓力，一方面企業(yè)庫(kù)存增加，銷售規(guī)模下降；另一方面企業(yè)資金存在短缺，但若上市成功，會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。這樣會(huì)進(jìn)一步加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力，使得全行業(yè)利潤(rùn)水平下滑。因此，光伏企業(yè)IPO被拒是一種必然。

（2）企業(yè)紛紛停產(chǎn)  戰(zhàn)略調(diào)整在即

光伏產(chǎn)業(yè)的主要生產(chǎn)基地在四川、江蘇、江西及河北。據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)透露：“五成企業(yè)處于停工狀態(tài)，其他的三成減產(chǎn)一半，其余的20%處于勉強(qiáng)維持狀態(tài)”。盡管如此，2011年下半年上市的7家光伏概念股首發(fā)實(shí)際募集資金總額達(dá)95.40億元，其中京運(yùn)通募集資金額最多，達(dá)24.1億元。根據(jù)2012年公司的公開(kāi)信息顯示，這些募集的資金除了用于原計(jì)劃的募集項(xiàng)目外，大多都存在利用超募資金補(bǔ)充公司流動(dòng)性資金和大量閑置在銀行的現(xiàn)象。在此背景下，企業(yè)所采取的戰(zhàn)略主要有：

①兼并重組

2012年2月，工信部印發(fā)的《太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，明確指出集中力量支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，鼓勵(lì)重點(diǎn)光伏企業(yè)推進(jìn)資源整合和兼并重組。如通威集團(tuán)旗下的永祥股份作為我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)之一，已將適當(dāng)、適度參與光伏行業(yè)的一些兼并重組工作提上日程。

②轉(zhuǎn)型回歸本業(yè)

光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，浙江紡織等傳統(tǒng)企業(yè)大舉進(jìn)入光伏行業(yè)，成為光伏產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)程、價(jià)格下跌的原因之一，且這些企業(yè)在本次的大浪潮中深受重傷，因此，回歸本業(yè)是明智之舉。

③申請(qǐng)破產(chǎn)

在停產(chǎn)的中小企業(yè)中，需要根據(jù)自己的狀態(tài)，該破產(chǎn)時(shí)則破產(chǎn)。曾經(jīng)世界最大的太陽(yáng)能電池制造商Q-Cells的倒閉，正是真實(shí)寫(xiě)照。同樣，我國(guó)的黑龍江寶利光伏科技破產(chǎn)，以及安迪光電申請(qǐng)破產(chǎn)。俗話早死早重生，說(shuō)的就是這個(gè)道理。

3、光伏行業(yè)市場(chǎng)績(jī)效

綜觀整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)，一邊高額債務(wù)壓頂；一邊產(chǎn)能過(guò)剩，利潤(rùn)下降。企業(yè)破產(chǎn)的可能性加大，最典型的就是賽維LDK和尚德電力。2011年，賽維LDK實(shí)現(xiàn)銷售收入135.96億元，同比下降14.01%；毛利-2.50億元，同比下降108.10%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-29.00億元，同比下降205.82%；凈利潤(rùn)為-41.30億元，同比下降325.40%；同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到91.10%。尚德電力2011年毛利為243592.79萬(wàn)元，同比下降28.82%；公司經(jīng)營(yíng)虧損，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-406534.07萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-641809.67萬(wàn)元；同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到79.14%。

從2011年下半年開(kāi)始，光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入震蕩期，加上2012年歐美等國(guó)家的“雙反”，致使全行業(yè)進(jìn)入低谷期。但是隨著政府逐步介入光伏產(chǎn)業(yè)的整合，相信在不久的將來(lái)，光伏行業(yè)拐點(diǎn)必將出現(xiàn)。

三、結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)是“兩頭在外中間在內(nèi)”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：多晶硅行業(yè)和光伏發(fā)電系統(tǒng)應(yīng)用行業(yè)是完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；太陽(yáng)能電池及組建封裝行業(yè)的集中程度較高。產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期進(jìn)入和退出壁壘較低，但在逐步提升；產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始由“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”向“品牌、技術(shù)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)”升級(jí)；需要從產(chǎn)業(yè)鏈融合和技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向重建產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。

現(xiàn)階段光伏行業(yè)面臨全行業(yè)的大洗牌，最終將保留競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、高層決策正確、健康運(yùn)營(yíng)的大規(guī)模公司；中小規(guī)模的企業(yè)要么被兼并，要么倒閉，市場(chǎng)集中度將得以提高。同時(shí)，由于產(chǎn)品銷售額高，光伏產(chǎn)業(yè)成為中國(guó)各地政府的招商寵兒，各種補(bǔ)貼政策層出不窮，在一定程度上導(dǎo)致了市場(chǎng)失靈。因此，政府需進(jìn)行角色的轉(zhuǎn)變，開(kāi)始從行業(yè)推動(dòng)者中退出，由市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)，政府的重點(diǎn)需要轉(zhuǎn)向?qū)ν猓瑸樾袠I(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利的國(guó)際環(huán)境。

本文作者章誦蘭，系前瞻產(chǎn)業(yè)研究院通用事業(yè)部首席分析師，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，北京市中級(jí)經(jīng)濟(jì)師。在機(jī)械制造與設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)有很深的體會(huì)，長(zhǎng)期研究企業(yè)的生產(chǎn)流程與技術(shù)創(chuàng)新，曾與國(guó)內(nèi)外30家以上的企業(yè)有深度的跟蹤服務(wù)，多次擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理。