（《資本前瞻》記者  肖青）今年全國兩會期間，證監會副主席姚剛表示“目前財務審核已經進入最重要的時刻，原則上3月31日之后IPO就將重啟”，隨即，大盤在午后出現放量跳水的走勢。

3月27日有媒體報道“目前已有60余家企業拿到上市批文，4月份IPO重啟的可能性非常大”時，股市再次出現暴跌。

由于擔心二級市場的資金大量流失到一級市場，導致股市下跌，因此，投資者把新股發行（IPO）視如洪水猛獸，聞之色變。然而，股民對IPO重啟的恐慌，似乎并不能最終遏制IPO的重啟進程。

黑天鵝才是IPO重啟恐懼癥的癥源

事實上，市場懼怕IPO，是源自于對“三高”（高股價、高市盈率、高募資）發行、吸血圈錢的擔憂。由于三高的存在，使得企業樂于上市，甚至不惜包裝造假上市。

而發行的“三高”，又和二級市場的高估值密不可分。比如，去年最后一個IPO的公司浙江世寶，在“指導”下，發行市盈率只有7.17倍，發行價2.58元，募集資金才3900萬元，可謂“三低”發行。但發行首日收盤價暴漲到18.75元，如今市盈率仍在50倍之上。

顯然，這種高估值不斷刺激著企業積極籌謀上市，刺激原始股東瘋狂套現。而這些年爛公司難退市，ST股不斷上演的烏鴉變鳳凰故事，又刺激了投資者忽視估值而炒概念的習慣。

因此，股民怕的不是IPO重啟，而是利益集團為圈錢不擇手段坑蒙拐騙投資者的黑天鵝事件頻頻出現。

關于黑天鵝的來源，坊間流傳一個故事，說三十年前有一個人犯法被判死刑，但行刑時，子彈出了問題，第一槍是臭彈，犯人腿軟跪下了；第二槍又沒響，犯人褲子濕了；第三槍還是沒響，犯人實在撐不住了，說別用槍了用刀捅行不，太嚇人了。如今，人們習慣把股市上頻頻出現的難以預測、不尋常、通常會引起市場連鎖負面反應甚至顛覆的事件，稱為“黑天鵝事件”。