總結各國場外市場建設和發展的成功經驗，將有助于我們對我國場外交易市場的構建和發展給出一些有益的政策建議。

環顧世界各地，場外交易市場已經有了三四百年的發展史。今天，盡管世界各國都已先后建立、發展了本國的證券交易所市場，但場外交易市場依然存在，并隨著科技的進步不斷發展和完善，為各國經濟的持續發展提供了不竭的動力。

而在我國，現有的單一的資本市場結構已無法滿足不同企業尤其是大量中小企業的融資需求，對整個國民經濟的發展產生了不利影響。雖然我國已經意識到建設場外交易市場的重要性，但是由于面臨著復雜的現實條件，且國內已有的研究對相關問題并未進行深刻地揭示，這直接影響了當前我國構建場外交易市場的速度和效率。因此，對其他國家和地區的場外交易市場進行多維度的分析比較，總結并借鑒各國場外市場建設和發展的成功經驗，將有助于我們對我國場外交易市場的構建和發展給出一些有益的政策建議。

美國證券市場結構

美國場外市場主要包括OTCBB 市場和粉單市場( Pink Sheet Market) 。OTCBB 市場沒有上市標準，只要有一家上獲得美國證券交易委員會( SEC)做市商資格的做市商推薦，任何股份公司的股票都可以在此報價。粉單市場對掛牌公司無任何要求，只要有做市商為股票提供報價，并不要求審查發行人的財務狀況。

納斯達克市場2006 年注冊為交易所，調整了內部分層結構，設立了全球精選市場(Global Select Market)，上市財務標準全世界最高;另外兩個層次是全球市場(Global Market)，由國際化公司組成， 資本市場(CapitalMarket)，由新興和成長型公司組成，為中小企業提供融資機會。每年都會有一定數量的公司從場外市場轉板到全國性交易所。

OTCBB 和和粉單市場僅占約市場整體市值的0.5%，主要的上市公司市值分布在紐交所和納斯達克市場。從上市公司數量看，資本市場呈現標準的金字塔形，眾多的公司集中在OTCBB 和粉單市場(至少有1 萬家以上)，場外市場的公司數量占比超過66%。

臺灣證券市場結構

臺灣證券市場除臺灣證交所外，還有三個層次：①財團法人制的證券柜臺買賣中心市場。服務于規模較小的成長

型企業，被稱為臺灣的“NASDAQ”，以競價制度為主，做市商制度為輔;②日本場外市場主要包括佳斯達克(JASDAQ ) 和綠單市場( Green SheetMarket) 。2010 年，大阪證券交易所將其運營的創業板Hercules、JASDAQ 市場以及JASDAQ 交易所的NEO 三個市場進行整合，創立了新的JASDAQ 市場。新JASDAQ 分兩層，一是標準型( Standard)，為具有一定盈利水平和市場規模的企業服務，要求企業凈資產2 億日元以上，稅后利潤1 億日元以上; 二是成長型( Growth)，為技術、商業模式獨具特色但尚未盈利的企業服務，僅要求凈資產為正。綠單市場的掛牌標準沒有特別限制，只要求企業具有成長潛力，并且至少有一家證券商作為掛牌推薦商。