1月13日凌晨發(fā)布“暫緩發(fā)行”公告的“中國體檢第一股”慈銘體檢，成為繼奧賽康之后醫(yī)藥板塊第二家宣布暫緩發(fā)行的股票。1月17日證監(jiān)會發(fā)布會上，證監(jiān)會發(fā)言人稱，調(diào)整發(fā)行進度是證監(jiān)會的要求，原因是慈銘股份的路演推介材料存在需進一步核實的情形。

有媒體記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)慈銘體檢的發(fā)行方案，公司的老股套現(xiàn)規(guī)模或達13億元-16.2億元，而發(fā)行新股募資為1.75億元，股東套現(xiàn)金額或為新股發(fā)行募資的7-9倍。

根據(jù)慈銘體檢2012年公布的招股書，公司擬發(fā)行新股不超過4000萬股，擬募集資金1.75億元，用于新建奧亞體檢中心等項目。

慈銘體檢此番IPO募投項目資金為1.75億元。公司的主承銷商、保薦人海通證券曾在《新股投資價值分析報告》中，給予慈銘體檢2013年47-57倍市盈率，對應(yīng)價值區(qū)間為37-45元。

按照這一估值，若慈銘體檢累計發(fā)行股票為4000萬股，則老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模則為3527萬股-3611萬股，相應(yīng)地，公司股東將套現(xiàn)13億-16.2億元。與1.75億元的募投資金對比，股東套現(xiàn)金額是前者的7.4倍~9.3倍。

根據(jù)慈銘體檢的老股轉(zhuǎn)讓安排，胡波、韓小紅夫婦控制的健之康業(yè)轉(zhuǎn)讓股份150萬股，而北京鼎暉則轉(zhuǎn)讓不超過1518萬多股，深圳天圖轉(zhuǎn)讓不超過369.9萬股，天津鼎暉、平安創(chuàng)新、天津?qū)毝Α⒍熢┑韧顿Y機構(gòu)，以及王強等個人都有數(shù)百萬股的老股轉(zhuǎn)讓計劃。

IPO咨詢機構(gòu)前瞻投資顧問認為，在此前的創(chuàng)業(yè)板IPO中，超募非常嚴重，2013年底，監(jiān)管層為了有效遏制超募提出了老股轉(zhuǎn)讓制度，但接二連三的老股東大幅套現(xiàn)的案例浮出水面后，給監(jiān)管層提出了新的挑戰(zhàn)。