南航

今年，航空公司收入增長和成本下降，但利潤情況卻不樂觀，其中匯兌損失是最主要的原因。前瞻網記者獲得的統計數據顯示，8月份國內航空公司的利潤總額達到58.3億元，同比下降17%，環比7月份的64億元也有所減少。

雖然，8月份無論是客流量還是貨運量同比都在增加，占據航空公司最大成本比例的燃油成本同比也在下降，這本應對航企的利潤帶來正效益，但由于人民幣的持續貶值，利潤被匯兌損失削弱。

匯兌由收益到損失

民航局的統計數據顯示，8月份，民航全行業的總周轉量達到55.79億噸公里，同比增長8.4%;旅客運輸量達到3070.9萬人次，同比增長11.3%;貨郵運量達到45.56萬噸，同比增長0.1%;行業運營數據的同比增長，令航空公司8月的營業收入達到390億元，同比增長7%。

與此同時，8月份國產航空煤油的綜合采購成本價盡管結束了連續兩個月的下調趨勢，上調幅度近百元，但與去年同期的高油價相比依然便宜約12%，這令航空公司8月份的燃油成本仍同比下降15億。

不過，這樣的收入增長和成本下降，卻沒能帶來利潤的同向增長。對此，一位航空公司的市場分析人士說， 8月份全行業的匯兌虧損達到5.6億，而去年同期則有匯兌收益14.8億元，這是航企的整體盈利同比仍有所下降的重要原因。

一位航空業分析師說，8月份，人民幣對美元匯率貶值0.205%，而在整個上半年，人民幣對美元匯率累計貶值達0.39%，為此，航空公司已經嘗到了匯兌損失帶來的業績下滑之苦。

前瞻網記者查閱東方航空的半年報發現，上半年由于人民幣貶值造成的匯兌損失為2.28億元，而去年同期人民幣升值2.28%，匯兌收益8.18億元，因此上半年的匯兌收益同比減少達10.46億元。而公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤只有9.95億元，同比下降59.41%。

南方航空上半年匯兌損失3億元，去年同期的匯兌收益則達到12.11億元，匯兌收益同比減少逾15億元。中國國航上半年的匯兌損失更大，達到3.41億元，而去年同期匯兌收益達14.8億元，這部分收益下滑占公司上半年總利潤下滑的45%。

成敗皆匯兌

對于航空公司來說，由于需要從國外進口大量的飛機，而目前全球飛機采購主要是用美元作為結算貨幣，因此美元負債一直是公司最大的負債。

比如中國國航的總負債中，人民幣負債占18%，美元負債占76%;東方航空的外債中，90%以上都是美元外債;南方航空更是98.9%的總負債是外債，而外債中美元負債占99.2%。

因此，如果人民幣對美元升值，就可以產生較大的匯兌收益，反之，則會產生賬面上的匯兌損失。

在此之前，由于人民幣對美元持續升值，外匯收益一度是航企盈利的重要貢獻，甚至曾超過主營業務利潤。比如去年人民幣對美元匯率累計升值5.11%，航空行業匯兌收益對整體利潤的貢獻就達到20%~30%，而在2006和2007年，南方航空的匯兌收益和凈利潤之比更是達到670%和136%。而自去年四季度開始，人民幣走勢出現反復，今年二季度一度出現0.72%的跌幅。

“過去幾年，人民幣對美元一直呈上升通道，我們預計未來將趨于平穩，”東方航空董秘汪健昨天表示，“為盡量降低匯兌損益方面的風險，我們未來也會尋找時機適當增加一些除美元以外其他幣種外債。”業內人士表示，三季度人民幣繼續貶值，航企業績將再受影響，不過，美國近期推出的QE3政策，或會帶來一定利好。