上半年，受經(jīng)濟(jì)放緩影響，國內(nèi)證券成交額大幅縮水，各大券商業(yè)績普遍下降，上市券商半年凈利或同比降3成。盡管上半年上市券商業(yè)績同比下滑的基調(diào)已定，但分析師普遍認(rèn)為下半年業(yè)績?nèi)匀豢善凇?/p>

僅剩3個(gè)交易日，A股上半年即將收官，受政策推動(dòng)今年以來漲勢喜人的券商板塊，卻不得不面對業(yè)績同比下降的命運(yùn)。分析師普遍認(rèn)為，在成交量、IPO融資規(guī)模同比顯著下降的背景下，上市券商今年上半年業(yè)績同比降幅將在20%-30%之間。

6月業(yè)績不容樂觀

統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月26日，今年上半年A股市場表現(xiàn)略好于去年同期。昨日上證綜指報(bào)收于2222.07點(diǎn)，今年以來累計(jì)漲幅為1.03%;深圳成指報(bào)收于9446.59點(diǎn)，較年初上漲5.9個(gè)百分點(diǎn) ;滬深300指數(shù)今年以來累計(jì)漲幅為4.7%，與去年同期三指數(shù)下跌1.6%、2.8%和2.7%的幅度相比，市場走勢同比略好。盡管如此，伴隨著指數(shù)的震蕩反復(fù)，今年上半年市場成交量遠(yuǎn)低于去年同期。根據(jù)分析師估算，今年上半年A股日均成交額約1500億元，去年同期A股日均成交額約2000億元，降幅達(dá)25%。

受成交量萎縮影響，券商上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入預(yù)期將有顯著下降。據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，截至6月25日，6月國內(nèi)券商共攬入傭金37.7億元，相比5月的58.2億元傭金收入下滑35%。從上半年情況來看，截至6月25日，今年以來A股股基成交額為17萬億元，若按照股票 、基金交易均收取0.1%傭金計(jì)算，券商合計(jì)攬入傭金340億元，同比下降 31%。

另外一個(gè)導(dǎo)致今年上半年券商業(yè)績下滑的因素是承銷收入大幅減少。數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，滬深兩市IPO 項(xiàng)目總計(jì)104個(gè)，而在去年上半年這一數(shù)據(jù)為164。從募資規(guī)模來看，今年上半年兩市IPO規(guī)模為750億元，同比下降54.4%。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，按照母公司月度經(jīng)營情況統(tǒng)計(jì)，今年 1-5月19家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入236.73億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤91.85億元，剔除新上市4家券商，15家券商凈利潤同比下降12%。

“關(guān)鍵要看6月的數(shù)據(jù)，但是根據(jù)目前的情況來看，6月業(yè)績不論從同比還是環(huán)比來看都不樂觀。”一位大型券商分析師表示。

上述人士表示，按母公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，會(huì)低估上市券商業(yè)績同比下滑的幅度。因?yàn)槿ツ?月的業(yè)績相對不錯(cuò)，而且中信證券去年前6月的直投收入非?？捎^。反觀今年上半年，一季度業(yè)績就已同比下降近30%，而6月的業(yè)績則下滑明顯，預(yù)計(jì)上半年上市券商業(yè)績同比下滑幅度在25%。中信證券2011年半年報(bào)顯示，公司投資收益26.7億元，同比增649.5%，其中，根據(jù)相關(guān)測算，金石公司減持了約2246萬股昊華能源 ，獲益在11億元左右。

華南一家大型券商分析師表示，預(yù)計(jì)今年上半年券商業(yè)績降幅在30%左右。另有一位券商分析師表示，今年上半年上市券商業(yè)績預(yù)計(jì)降幅應(yīng)在20%左右。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)今年上半年上市券商整體業(yè)績將出現(xiàn)負(fù)增長，下降幅度在13%左右。二季度單季，上市券商整體業(yè)績與去年同期相比大致持平，而一季度同比下降約28%，二季度環(huán)比改善明顯。

創(chuàng)新利好或催化慢牛行情

盡管上半年上市券商業(yè)績同比下滑的基調(diào)已定，但從全年來看，分析師普遍認(rèn)為下半年業(yè)績?nèi)匀豢善?，有望?shí)現(xiàn)正增長。中信建投認(rèn)為，二季度成交量下降幅度已經(jīng)較一季度明顯收窄，今年一季度，A 股成交量較去年同期下降34.5%，測算顯示二季度下降幅度縮小為22.4%。改善趨勢十分明顯。去年第四季度，市場行情及成交量皆為底部，基數(shù)效應(yīng)之下，今年下半年券商股整體業(yè)績的改善為大概率事件。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管創(chuàng)新對整個(gè)證券行業(yè)將帶來深刻變化并提供大量新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，不過中短期內(nèi)券商股的業(yè)績預(yù)計(jì)仍將主要依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。根據(jù)測算，6 月上市券商盈利可能是今年以來的低點(diǎn)。

另一業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到近期的調(diào)整，三季度包括創(chuàng)新大會(huì)各項(xiàng)征求意見稿落實(shí)等一系列“小而密”的事件性催化劑將有望為券商股帶來相對收益，慢牛行情可期。而若下半年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、周期復(fù)蘇，券商股更有望將是優(yōu)于絕大多數(shù)周期行業(yè)的板塊。因此目前券商股也許如同一份看漲市場的期權(quán)，市場下跌時(shí)有“創(chuàng)新”支撐，上漲時(shí)則能展現(xiàn)其向上彈性。

業(yè)內(nèi)人士也表示，面對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭加劇，市場不景氣的重重困境，中小券商不能及時(shí)提高服務(wù)質(zhì)量，粘住客戶，勢必陷入虧損的境地。