今年9月份以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)出暴漲暴跌的狀態(tài)，因此化纖原料價(jià)格也出現(xiàn)動(dòng)蕩。

作為現(xiàn)代紡織業(yè)的原料，化學(xué)纖維由于其特殊的性能被廣泛使用于各種紡織面料和布匹加工之中，在我國(guó)紡織生產(chǎn)中占據(jù)重要地位。但是進(jìn)入11月份以后，生產(chǎn)化纖的重要原料——精對(duì)苯二甲酸(PTA)行業(yè)發(fā)生了一個(gè)顯著的變化，其主產(chǎn)區(qū)華東、華南地區(qū)許多企業(yè)紛紛出現(xiàn)降低產(chǎn)量，甚至大面積停工檢修的安排。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本輪限產(chǎn)先后涉及精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能近900萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)能的60%。其中不乏逸盛石化、珠海BP這樣的行業(yè)巨頭。

最新數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能開(kāi)工率在60-70%左右，相比上半年的滿負(fù)荷開(kāi)工明顯下降。其中，重慶蓬威石化全部90萬(wàn)噸產(chǎn)能的精對(duì)苯二甲酸設(shè)備從12月16日起全面檢修半個(gè)月;珠海BP90萬(wàn)噸產(chǎn)能設(shè)備檢修35天，占其企業(yè)總產(chǎn)能的60%;逸盛石化65萬(wàn)噸產(chǎn)能設(shè)備12月10日檢修;逸盛大化未檢修，但停開(kāi)了20%的產(chǎn)能;一些30萬(wàn)噸以下的中小產(chǎn)能設(shè)備干脆全面停產(chǎn)。原本是往年的生產(chǎn)旺季，是何原因?qū)е陆衲瓿霈F(xiàn)這種大規(guī)模停車(chē)和低開(kāi)工率情況出現(xiàn)?通過(guò)研究可以發(fā)現(xiàn)這與目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和精對(duì)苯二甲酸的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及其價(jià)格走勢(shì)都有諸多關(guān)系。

其實(shí)這種限產(chǎn)情況在精對(duì)苯二甲酸的價(jià)格上早有先兆：2011年下半年以來(lái)，精對(duì)苯二甲酸價(jià)格步步走低，其在鄭州商品交易所的期貨價(jià)格從12000元/噸跌至最低7800元/噸，跌幅超過(guò)30%。這對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)不亞于經(jīng)歷了一場(chǎng)寒冬：在華東地區(qū)精對(duì)苯二甲酸生產(chǎn)成本大約在8700-8800元/噸，而目前的市場(chǎng)價(jià)格僅有8400元/噸左右，也就是說(shuō)，每生產(chǎn)一噸精對(duì)苯二甲酸企業(yè)虧損300元/噸。而隨著冬季真正到來(lái)，精對(duì)苯二甲酸價(jià)格仍愈加“寒冷”，無(wú)奈之下，眾多生產(chǎn)企業(yè)只能限產(chǎn)保價(jià)，以期望度過(guò)這一困難的時(shí)期。

增速下滑導(dǎo)致需求不振

下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯疲弱態(tài)勢(shì)。第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)9.1%，為連續(xù)第三個(gè)季度放緩，且為2009年第二季度增長(zhǎng)8.1%以來(lái)的最低水平。而由此帶來(lái)的是驅(qū)動(dòng)我們經(jīng)濟(jì)的"三駕馬車(chē)"同時(shí)放緩。這對(duì)包括精對(duì)苯二甲酸在內(nèi)的各個(gè)行業(yè)均有較大影響。從與精對(duì)苯二甲酸消費(fèi)密切相關(guān)的紡織行業(yè)來(lái)看，其消費(fèi)和出口增幅均出現(xiàn)明顯回落甚至出現(xiàn)下降。

據(jù)前瞻資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至2011年11月份，我國(guó)化纖布產(chǎn)銷(xiāo)量累計(jì)為106.2億米，較去年同期分別下降了11%，明顯回落，并且預(yù)計(jì)四季度的數(shù)據(jù)仍將低于去年。而出口方面也不容樂(lè)觀，11月份，我國(guó)紡織服裝出口額203.92億美元，僅僅增長(zhǎng)7.2%，創(chuàng)下除2月份(春節(jié)月份)以外的新低。在國(guó)外圣誕節(jié)前的出口旺季，這樣的數(shù)據(jù)足以說(shuō)明目前需求難以提振價(jià)格。

由于出口回縮過(guò)快，對(duì)上游企業(yè)形成巨大壓力。這就導(dǎo)致了精對(duì)苯二甲酸企業(yè)的貨物銷(xiāo)售困難;中間貿(mào)易商出現(xiàn)大量的庫(kù)存積壓，進(jìn)一步打擊了企業(yè)的生產(chǎn)信心，貿(mào)易企業(yè)也不敢進(jìn)一步囤貨，貨物周轉(zhuǎn)困難。因擔(dān)心價(jià)格長(zhǎng)期難有起色，生產(chǎn)廠家盡量清空庫(kù)存，在生產(chǎn)方面自然開(kāi)始更加謹(jǐn)慎，以免造成不必要的產(chǎn)品積壓。

下游紡織行業(yè)目前開(kāi)工率也保持低水平。雖然距離中國(guó)春節(jié)仍有約一個(gè)月的時(shí)間，但江浙地區(qū)一些生產(chǎn)面料服裝或者紡織品的中小型企業(yè)，在12月中上旬就開(kāi)始放過(guò)年的假期。這種需求的清淡迅速傳導(dǎo)至上游，成為精對(duì)苯二甲酸企業(yè)限產(chǎn)的重要原因。

產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致開(kāi)工率走低

近年來(lái)，我國(guó)精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，逐步由產(chǎn)能不足發(fā)展至產(chǎn)能過(guò)剩。2005年我國(guó)精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能為590萬(wàn)噸，而至2010年則達(dá)到1575萬(wàn)噸，增長(zhǎng)167%，年均增長(zhǎng)21.7%。而從2011年-2013年，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能還將進(jìn)一步增加，且增速會(huì)繼續(xù)加快。數(shù)據(jù)顯示，2011年我國(guó)新增精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能達(dá)到400萬(wàn)噸，為近年來(lái)的新高;而2012年新增產(chǎn)能仍將達(dá)到370萬(wàn)噸。盲目的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)背后給地方政府帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益，但對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一種傷害。在這種背景下，精對(duì)苯二甲酸企業(yè)必然會(huì)逐步降低開(kāi)工率，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上越來(lái)越多的貨源。這樣持續(xù)下去，會(huì)造成大量的產(chǎn)能閑置。精對(duì)苯二甲酸這個(gè)較新的行業(yè)會(huì)重蹈鋼鐵、聚氯乙烯等行業(yè)的覆轍。

本次國(guó)內(nèi)精對(duì)苯二甲酸大規(guī)模減產(chǎn)適逢國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，國(guó)內(nèi)企業(yè)資金緊張，而恰好精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能增速達(dá)到高峰。這給了我國(guó)投資者一個(gè)很好的教訓(xùn)，提前為我們過(guò)快擴(kuò)張精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能敲響了警鐘。

原料不足將成為后期題材

相對(duì)于國(guó)內(nèi)精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，其原料PX(對(duì)二甲苯)的產(chǎn)能擴(kuò)張卻較為滯后。原因是在一體化設(shè)備中，PX是原油生產(chǎn)成品油的副產(chǎn)品，PX的產(chǎn)能很大程度上取決于成品油價(jià)格是否盈利，如果油品價(jià)格走低，煉化企業(yè)會(huì)降低開(kāi)工率，這樣PX的產(chǎn)量也會(huì)自然下降。導(dǎo)致精對(duì)苯二甲酸生產(chǎn)受到影響。

我國(guó)石油資源缺乏，每年原油50%依靠進(jìn)口，因此生產(chǎn)PX主要還依賴國(guó)外企業(yè)。在PX的價(jià)格上我們?nèi)鄙僭捳Z(yǔ)權(quán)。

由于國(guó)際原油價(jià)格一直上漲，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油價(jià)格目前已經(jīng)接近100美元/桶，因此雖然精對(duì)苯二甲酸價(jià)格持續(xù)走低，但PX的價(jià)格在近半年來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)明顯回落，亞洲現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1500美元/噸左右，比9月份下跌了200美元/噸，與6月份價(jià)格水平基本持平甚至略有上漲。這意味著，我國(guó)的精對(duì)苯二甲酸生產(chǎn)企業(yè)不僅遭受著下游需求減緩，產(chǎn)能快速增大的影響，還忍受著原料成本相對(duì)增長(zhǎng)的痛苦。這樣除了降低開(kāi)工率，似乎很難找到更有效的解決方法。而這樣的成本推動(dòng)如果持續(xù)，可能會(huì)在后期提振精對(duì)苯二甲酸的價(jià)格，并且成為市場(chǎng)炒作的因素。

除了限產(chǎn)保價(jià)外，目前許多精對(duì)苯二甲酸生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)參與期貨市場(chǎng)來(lái)緩解產(chǎn)品價(jià)格下跌對(duì)企業(yè)造成的傷害。在近半年的價(jià)格下跌行情中，一些企業(yè)接到生產(chǎn)訂單首先在期貨市場(chǎng)將其賣(mài)出，這樣就提前鎖定了部分利潤(rùn)。通過(guò)在期貨市場(chǎng)上的套期保值行為，彌補(bǔ)了由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的現(xiàn)貨生產(chǎn)虧損，精對(duì)苯二甲酸期貨為企業(yè)度過(guò)行業(yè)寒冬發(fā)揮了相當(dāng)?shù)淖饔谩?/p>

近期下游對(duì)化纖的需求很難有明顯放大，整體效益下滑幾乎成了定局，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量將明顯比去年差，眾多中小化纖企業(yè)正在生死線上掙扎。