隨著資本的大量注入，白酒行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張日益嚴(yán)重，在經(jīng)歷三年的高增長(zhǎng)之后，白酒行業(yè)何去何從？

高檔酒消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力減弱

近期召開(kāi)的第86屆糖酒會(huì)是白酒市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。統(tǒng)計(jì)顯示，本屆糖酒會(huì)酒類(lèi)成交額129.6億元，同比僅增長(zhǎng)7%。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析，去年四季度開(kāi)始，高端白酒市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，銷(xiāo)售量明顯下滑。

在量跌的同時(shí)，價(jià)格也開(kāi)始松動(dòng)。去年年末，53度飛天茅臺(tái)在上海的零售價(jià)一度達(dá)到2180元。而近期，在上海的部分商超市，這款酒的價(jià)格已經(jīng)回落到1848元。

高檔酒量?jī)r(jià)齊跌，有一定的季節(jié)性因素。因?yàn)槊磕甑?、4月份，都是白酒消費(fèi)趨弱的時(shí)候。

更深層次的原因或許不限于此。茅臺(tái)是我國(guó)高檔酒的代表，從2000年到2006年，其價(jià)格由200元漲到328元，平均漲幅10%，與GDP增速趨同。然而，從2009年到2011年，茅臺(tái)價(jià)格從600元左右猛漲至2000元，扣除通脹的因素，漲幅依然驚人。

“最近三年宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)風(fēng)雨雨，白酒價(jià)格為何持續(xù)上漲?一個(gè)可能的原因是，這三年的固定資產(chǎn)投資高位增長(zhǎng)，而投資必然伴隨著大量的政務(wù)、商務(wù)活動(dòng)，即使不愛(ài)喝酒的人，也有被動(dòng)消費(fèi)需求。”有分析人士指出。

如果這種邏輯成立，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型，逐漸擺脫投資依賴，長(zhǎng)久來(lái)看白酒消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)力面臨減弱，再加上政府嚴(yán)控“三公”經(jīng)費(fèi)，一些投機(jī)資本開(kāi)始撤退。

“以茅臺(tái)為例，估計(jì)社會(huì)渠道囤積的貨大概有1.5萬(wàn)噸。隨著囤貨拋出，茅臺(tái)價(jià)格將進(jìn)一步受打壓，在今年中秋節(jié)以前，茅臺(tái)延續(xù)跌勢(shì)的可能性較大。”白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家舒國(guó)華認(rèn)為。

產(chǎn)能擴(kuò)張有隱憂

值得白酒業(yè)擔(dān)心的，不只是需求可能放緩，還有供應(yīng)端的產(chǎn)能快速擴(kuò)張。

近期白酒業(yè)年報(bào)陸續(xù)發(fā)布，與不少制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑不同，白酒公司業(yè)績(jī)依然紅紅火火：茅臺(tái)2011年實(shí)現(xiàn)凈利87.6億元，同比增長(zhǎng)73%。五糧液實(shí)現(xiàn)凈利61.9億元，同比增長(zhǎng)41%。洋河實(shí)現(xiàn)凈利40.1億元，同比增長(zhǎng)82%。

如此驕人的業(yè)績(jī)，引得大批資本聞香而來(lái)。繼聯(lián)想控股收購(gòu)湖南武陵酒和河北乾隆醉、海航入主貴州懷酒之后，近期又有帝亞吉?dú)W收購(gòu)水井坊、維維股份拿下貴州醇的案例陸續(xù)浮出。

資本的投入，驅(qū)動(dòng)白酒產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。按照酒業(yè)“十二五”規(guī)劃，到2015年我國(guó)白酒產(chǎn)量將達(dá)到960萬(wàn)千升。然而到去年，我國(guó)白酒已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1025萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)30.7%，大大超出規(guī)劃目標(biāo)。

“其實(shí)，白酒行業(yè)本身不怕產(chǎn)能過(guò)剩，因?yàn)橘u(mài)不掉的酒可以存起來(lái)，而且越陳越值錢(qián)。但具體到企業(yè)，由于要償還銀行貸款、給投資者高回報(bào)，周轉(zhuǎn)不快就有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，成為別人的整合目標(biāo)。”舒國(guó)華說(shuō)。

五糧液董事長(zhǎng)唐橋也指出，我國(guó)白酒企業(yè)數(shù)量過(guò)多，管理水平、質(zhì)量水平參差不齊，不論是行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，還是食品安全管控，整合重組只是時(shí)間問(wèn)題。

事實(shí)上，在啤酒、葡萄酒等行業(yè)，大規(guī)模的整合已經(jīng)展開(kāi)。以啤酒為例，包括百威英博、華潤(rùn)雪花、青啤和燕京在內(nèi)的十大公司占據(jù)了80%的市場(chǎng)份額。

雖然遠(yuǎn)景存憂，但就目前狀況看，白酒業(yè)仍處在漲潮階段，資本市場(chǎng)對(duì)“涉酒”概念的追捧，堪比之前的“涉礦”熱度。當(dāng)然，白酒理財(cái)產(chǎn)品也有自己的風(fēng)險(xiǎn)：比如，即使是高檔酒，也并非只漲不跌。此外，白酒的變現(xiàn)比較難，存在有價(jià)無(wú)市現(xiàn)象。因此，還是那句老話，投資需謹(jǐn)慎。