本月初，國內航油價格迎來了年內的第五次上調。

由于航空油價格不斷高企，航空公司受高成本拖累，今年上半年業績大減。

為了緩解成本壓力，被叫停4年的航油套保被認為可以適時啟動來規避油價不合理波動帶來的風險。

航油價格大漲

成拖累航空公司業績主因

9月初，航空油再次上調。

今年中石化的貼水為50元/噸，中石油60元/噸，據此計算，9月份中石化供中航油的價格為7532元/噸，中石油供中航油的價格為7522元/噸，上漲幅度均為718元/噸，漲幅為10.46%。

據前瞻網記者了解，截止到目前，今年內航空油一共上調了5次。

由于航油價格大漲，航空公司成本高企，嚴重拖累了公司的業績。

據悉，目前，航油成本占國內航空公司運營成本的40%以上，成為影響其經營業績的最主要因素。

上半年，國有三大航凈利潤總額為25.06億元，較去年同期的92.7億元縮水了73%。其中，國航上半年燃油成本為178.12億元，同比增12.8%，占總成本45.23%，南航燃油成本為185.28億元，同比增26.6%，占總成本44.87%，東航燃油成本為133.77億元，同比增9.67%，占總成本41.31%。

盡管燃油費也隨之上調，但仍舊不能彌補航油上漲帶來的虧損。

9月5日起，國內航線成人旅客乘坐800公里(含)以下航段燃油附加費由50元上調至70元;800公里以上航段，由100元上調至130元。

專家表示，由于市場需求的大幅度下滑，燃油附加費提高有限，并不能完全覆蓋航油高價格帶來的高成本。

據了解，國家發展改革委于2011年7月12日發出通知，決定推進航空煤油價格市場化改革。航空煤油出廠價格按照不超過新加坡市場進口到岸完稅價的原則，由供需雙方協商確定。具體出廠價格由進口到岸完稅價和貼水兩部分構成。其中，貼水由供需雙方考慮市場供求、運費、交易數量、國際市場油價走勢等因素協商確定，每年協商一次。航空煤油出廠價格每月調整一次，調價時間為每月1日。新機制自2011年8月1日起實行。

“航煤出廠價是嚴格按照新加坡進口到岸完稅價來定的。”卓創資訊分析師馮瑩瑩表示。

但是，在我國，航油價格也只是有條件的市場化。

對于不斷高企的航油價格，上述專家認為：“航油價格除了受國際原油價格的影響之外，在我國，由于中石油、中石化和中海油壟斷航油市場，定價權不在航空公司手中，也無法通過市場競爭手段和規模優勢降低航油價格，只能被動接受油價。”

航油套保將適時啟動

以控制航油成本

據前瞻網記者了解，去年8月25日，國航在由董事長孔棟主持的會議上批準了重啟燃油套保這一決議，國航已經拿到了國資委關于重啟油料套期保值業務的批復函。

此外，東航與南航在去年年初也都表示過重啟燃油套保的意向。

2008年以前，航空公司曾依靠燃油套保來控制燃油成本。但是，由于2008年燃油價格大幅下滑，造成了航空公司當年巨額虧損。此后，燃油套保被相關政府部門叫停。

2008年，在東航139.28億元的虧損中，燃油套期保值業務的損失為64.01億元，占比46%;而國航的油料套期保值業務損失達74.72億元，占到了總虧損額91.49億元的82%。

今年以來，航油價格不斷上漲，航空公司的燃油成本高企嚴重拖累了公司業績。

因此，重啟燃油套保的聲音不絕于耳。

三大航均表示，此次重啟燃油套保將以穩健的策略為主。

東航稱，再做燃油套保將以保守穩健為主，只是鎖定成本，不會涉及到其他金融產品的投機，會將風險控制作為基本原則。

有不愿意署名的航空公司高管表示：“燃油套保對于航空公司來說是肯定要做的，這是一個常態的事情。盡管國資委對此把控很嚴，但是三大航按規定上報了以后，國資委是同意的。但什么時候重新啟動，是技術操作上的問題，我們會根據時機的判斷來適時啟動。”

業內人士均認為此時是重新啟動燃油套保的有利時機。

“目前重新啟動航空燃油套期保值業務是可行的，經歷了2008年的套期保值業務慘敗之后，航空公司規避投資風險的能力增強。”專家認為，關鍵是現在航油價格居高不下，航空公司成本壓力大。謹慎啟動航空燃油套期保值業務，航油套保業務能夠規避油價不合理波動帶來的風險，對航空公司來說，目前只有這樣一種辦法能對航油成本進行有效的控制。