今年全球經(jīng)濟(jì)的不太平是有目共睹的：歐洲先是年初通縮嚴(yán)重現(xiàn)在又遭遇著移民問題，連一向獨(dú)善其身的德國最近也因大眾事件和德銀巨虧而有些灰頭土臉，遭受經(jīng)濟(jì)制裁和本身經(jīng)濟(jì)蕭條的俄羅斯更是慘不忍睹，新興市場國家遭遇著經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬和外資撤離兩大威脅，中國上半年搶眼的股票市場在下半年幾乎徹底破滅。似乎真的只有美國做到了逆勢復(fù)蘇。

但真的是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)表現(xiàn)要好于其他經(jīng)濟(jì)體嗎?在金融風(fēng)暴來臨時，各個國家都在救市，央行的資產(chǎn)負(fù)債表都在擴(kuò)張，目前多個國家顯現(xiàn)出來的債務(wù)危機(jī)問題很多時候都是在為上一個階段埋單。而美國卻有美元優(yōu)勢——美元地位促使全球?yàn)槊绹谫Y也好，美聯(lián)儲量化寬松壓低國債收益率也好，美國的超強(qiáng)債務(wù)轉(zhuǎn)化能力使其一次又一次地避免了其他國家躲不開的窘境。可以說，財(cái)政部部長樓繼偉對美國經(jīng)濟(jì)的評價相當(dāng)?shù)轿弧ｋm然不能讓一個主權(quán)國家在制定其貨幣政策時考慮全球經(jīng)濟(jì)，但如果美國不這樣做，也是在耗損美元本身的地位。

但是，新興市場國家自身發(fā)展模式中的問題也同樣值得關(guān)注，如果不是過分依賴資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張和投資驅(qū)動，他們面臨的問題也不會那么嚴(yán)重。再拿中國來說，股市泡沫的形成與破滅，也很難說是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成的，不夠?qū)徤鞯呢泿耪吆妥C券市場機(jī)制問題，才是關(guān)鍵性的。

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