最近隨著券商板塊各大公司被險資舉牌，券商之間的收益互換也被叫停，今年券商可謂是大紅大紫又大綠的一年，隨著券商之間的利益互換被叫停，那么很多上市公司的員工持股計劃也將被取消，這點讓很多公司的員工難以接受。

據悉，在部分上市公司的員工持股計劃中，收益互換協(xié)議扮演著重要的角色。因此隨著該業(yè)務的叫停，部分上市公司借道收益互換的員工持股計劃或隨之生變。

2015年12月21日早間，天澤信息發(fā)布公告稱，由于中國證監(jiān)會向各證監(jiān)局下發(fā)了《關于規(guī)范證券經營機構涉嫌配資的私募資管產品的相關工作的通知》，叫停融資類收益互換等涉嫌配資的私募資管產品類業(yè)務，經公司審慎研究，決定終止員工持股計劃，待時機成熟后再行推出。

筆者注意到，天澤信息于2015年7月15日推出公司的第一期員工持股計劃(草案)，并在8月19日的董事會上審議通過了關于變更員工持股計劃的資產管理機構的議案。

從內容我們可以看出，公司將成立“南華期貨天澤信息投資1號資產管理計劃”通過二級市場購買、參與認購公司非公開發(fā)行的股份等方式取得天澤信息股票。其中，配資方式為南華期貨與華泰證券簽訂股票收益權互換協(xié)議，約定由華泰證券按1：1的比例提供融資資金，合計不超過5000萬元開展股票收益互換交易。

在此之后，部分上市公司涉及收益互換協(xié)議的員工持股計劃草案雖然已發(fā)布，但其員工持股計劃卻并未實施或并未實施完畢，因此隨著收益互換業(yè)務的叫停，這部分上市公司的員工持股計劃或許存在變數。

同樣的情況也發(fā)生在寶鷹股份身上。然而，公司相關工作人員表示，公司員工持股計劃目前沒有調整或變更的計劃，由于公司在收益互換業(yè)務被叫停之前便與券商簽訂了協(xié)議并發(fā)布了草案，因此公司的員工持股計劃不屬于被叫停的部分，因此就目前來看不會發(fā)生變更。

筆者認為，利益互換雖然有諸多不足，也可能引起市場很多不好的效應，但是監(jiān)管層一刀切的方式顯然有些牽強。不能追著公司和券商跑。

更多數據和行業(yè)分析可以參考《2016-2021年中國證券行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》。

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