今年下半年以來，多家公司宣布此前籌劃的重大重組事項失敗。據統計，自今年7月1日至今，共有近70家公司在下半年發布公告，宣布終止重大資產重組事項。

終止重組的原因，即有因雙方談不妥核心條件而導致重組未能成功，也有因交易標的出現問題而導致重組終止。不過，前期資本市場的動蕩，已經成了一些公司叫停重大資產重組的原因。

綜合來看，這些上市公司終止的重大資產重組，于終止原因中，“核心條款未能談妥”仍是主流原因，不少公司都稱，為促進本次重大資產重組事項，自公司股票停牌以來，公司會同被重組方進行了多次協商，就關鍵合作條件進行了深入討論和溝通，但雙方就本次重大資產重組涉及的交易結構中對價以及對賭條件等核心條款未能達成一致意見。

不過，也有一些上市公司在發布重組的相關公告后，在隨后進行的盡職調查中卻發現了問題，因此叫停重大資產重組事項。

除了上述“常規”原因而叫停重組的案例之外，資本市場的動蕩，也成了一些公司無奈對重組事項踩下“剎車”的誘因。

筆者認為，在公司股票停牌期間資本市場出現劇烈震蕩，公司股票的收盤價格低于公司本次重組發行股份募集配套資金的價格;同時交易對方對交易方案提出重大修改，雙方存在較大分歧，經過反復協商，無法達成一致。這才是本次終止重組的重大誘因。

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