牛散，一個神秘的群體。他們資金雄厚、嗅覺靈敏，卻異常低調。不過在江湖上，關于他們眼光獨到、手法老辣的傳說一直存在。

隨著三季報陸續披露，牛散在三季度的進退“路線圖”逐漸清晰。梳理數據發現，與二季度加倉幅度普遍較大、多數已落袋為安相比，多位牛散在6月下旬A股出現斷崖式下跌的背景下，開始適度減倉，但仍未能完全躲過這輪大跌。

不過，也有少數牛散在暴跌之下選擇堅守，甚至還有相對激進的投資者開始逆勢舉牌。

　減倉避險

對比中報和三季報可發現，多位牛散在二季度通過掘金重組等方式獲利頗豐，但在第三季度開始相對謹慎，適度減倉。

趙建平就是其中一例。在趙建平2015年二季度末持倉中，進入前十大流通股股東的10家公司里，創業板有7家，中小板則有3家。

而截至10月21日，這10家上市公司中僅佛慈制藥（002644.SZ）披露了三季報。結合中報、三季報數據發現，趙建平在第二季度增持了佛慈制藥120萬股，但在三季度減持330萬股以上。

在佛慈制藥的投資上，趙建平可謂精準進退。整個二季度，佛慈制藥從4月1日開盤價29.28元開始，一路飆升，最高達65.48元。截至6月30日收盤，佛慈制藥報49.98元。整個季度區間內，佛慈制藥上漲74.18%。

但進入第三季度，佛慈制藥走勢猶如兩個開口向下的“拋物線”，非常不穩定。趙建平開始選擇減持，三季度末持股數比二季度末降低330萬股。

考慮到佛慈股份在8月14日實施了10轉15的高分配方案，趙建平在二季度末持有的690萬股將在送轉后增至1725萬股。但據三季報披露，其在9月30日的持股量僅剩下330萬股，可見其在第三季度減持了大部分股票。

與趙建平類似，沈付興、周爽、張正委都在第三季度適度減倉避險。

據統計，沈付興在三季度至少減持了友利控股（000584.SZ）、巨化股份（600160.SH）等上市公司股票。周爽則減持了威爾泰（002058.SZ）。而張正委也在華意壓縮（000404.SZ）的前十大流通股股東中消失。

牛散舉牌

多位牛散在第三季度減倉避險的同時，也有部分牛散選擇繼續堅守。

例如，因投資“*ST股”而在資本市場聞名的吳鳴霄，可謂長線持有者的代表人物之一。四川長虹（600839.SH）三季報顯示，吳鳴霄雖然在該季度浮虧四成，但總持股仍與二季度末保持一致。

與吳鳴霄相比，張正委、劉益謙等牛散則顯得更為激進，在下跌時舉牌上市公司股票。

“2015年4月15日至2015年7月3日，張正委通過上海證券交易所集中交易方式，合計買入33529426股，占榮華實業總股本的5.037%。”榮華實業7月9日收盤后披露了這一消息。

張正委在權益變動報告書中表示，增持是因為看好榮華實業長期發展前景，看重其未來基本面的改善及因此可能帶來的投資收益。

張還表示，不排除在未來1年內繼續增持榮華實業的可能性。截至發稿，榮華實業尚未披露三季報，張正委在上述舉牌后是否還要進一步變動還不得而知，根據相關規則判斷，其目前持有榮華實業的比例在5%~10%之間。

有著“定增大王”之稱的劉益謙，則通過掌控國華人壽保險有限公司（下稱“國華人壽”）在三季度舉牌6家上市公司。“當這個市場可能發生系統性風險，當中國夢可能受到影響時，買入二級市場股票是我不二的選擇。”劉益謙當時在微信朋友圈上表示，

從2015年中報看，劉益謙還直接持有國民技術（300077.SZ）、中材節能（603126.SH），但由于這兩家公司的三季報尚未披露，劉益謙本人直接持股的具體操作還不得而知。

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