當(dāng)然，中國目前的基準(zhǔn)利率是2014年年底以來數(shù)輪降息的結(jié)果，未來隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)還會加回來。不過，如果美聯(lián)儲真的將利率加到中國的利率水平以上，那么對人民幣的幣值將產(chǎn)生重大影響，隨之而來的外資撤離將讓轉(zhuǎn)型變得更難。

但是，硬幣的另一面或許不那么難看。歐洲緊盯著歐元是否被打壓背后，很重要的原因在于歐洲特別是南歐國家的負(fù)債，如果美元債務(wù)隨著美元升值而增加，無疑為歐債危機(jī)增加了更多阻力。而對于中國來說則非如此，得益于資本項(xiàng)目開放的遲滯，我國的美元債務(wù)并不顯著，而且外匯儲備和經(jīng)濟(jì)基本面也基本上足以防止過分做空人民幣的現(xiàn)象。這么一來，人民幣貶值所產(chǎn)生的促進(jìn)制造業(yè)出口以及平抑消費(fèi)過度外移的作用，很可能幫助解決中國轉(zhuǎn)型中所遇到的問題，當(dāng)然，這也只是一種緩沖。最關(guān)鍵的還是提升中國產(chǎn)品自身的競爭力。

時間也是重要變量。中國轉(zhuǎn)型升級是否能趕在中國和美國利率水平發(fā)生“倒掛”之前有一定成效，也至關(guān)重要。如果美國利率水平高于中國而中國經(jīng)濟(jì)仍無起色，那時資本市場是否還會像今天這樣平靜，就難下定論了。

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