昨天A股在外圍一片紅紅火火中拉下了一根驚天大陰線，盤中一陰破三線(即10日、20日、30日均線)，大盤由于尾盤券商、銀行、兩桶油護盤，大盤勉強收于30日線附近。那么對于昨天的暴跌市場甚至都沒有任何大的利空消息放出。究竟是什么導致暴跌呢?

原因可能在債市，那么目前債市短期堪憂，信用債有風險，但引發整體風險概率不大。股市方面，流動性隱憂或是市場大跌的潛在原因，多家買方機構表示已低調減倉。

筆者認為，股市反彈已經進入了下半程，風險收益比已不如上半場。多項細分數據、調研和直觀感受表明目前的復蘇只是基于低基數 的弱反彈，后續復蘇之路仍將曲折漫長。任何脈沖式的連續行情反而是階段性獲利了結的窗口。

從市場短期來看，目前目前債市非常不樂觀，如果一個月收益率上行30-50個bp，機構就可能大量贖回，這會加大市場跌幅。但是隨著收益率上行多了，對部分信用債可能也是機會。債市去杠桿這塊，最近相關部門一直在查，我們已經配合了一個多月。很多配債機構的資產端和負債端存在 錯配，解決這個問題，現在看只有現券利率上行。

盤點最近影響股市的因素：1、債券市場違約接二連三，對于流動性、信用違約、杠桿等問題的擔心使得債券市場波動加大。2、私募新的監管新規預期開始實施，市場傳聞有較多私募并未達到監管要求。3、對貨幣政策邊際動向的擔憂。雖然情況難言樂觀，但暫時也沒有必要過分悲觀。今天市場的快速放量下探已經釋放了部分做空動能，市場繼續單邊大幅下挫的可能性并不大，后續大概率可能呈現區間整理狀態。

那么筆者認為，股市今年可能會尋找一個大底，讓風險充分釋放。屆時希望市場能跌破前低，但因為國家隊的操作，股市現在已經沒有自身規律了。

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