但是作為一個投資者而言，我現(xiàn)在偏謹(jǐn)慎的態(tài)度為什么?我們國家現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)投資，PE投資，估值這么高，我認(rèn)為最主要的原因，我甚至不是說重要的原因，是09年創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板大概有400多家上市公司，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)長了2倍，也就是說在很大程度上，創(chuàng)投對企業(yè)的估值是對于創(chuàng)業(yè)版的反映，傳到一級市場來的，一個是整個創(chuàng)業(yè)板估值很高，第二個是超募了很多資金，所以這些錢他愿意以一個不計成本的方式收購。

所以不光是收購者給的價值，這二者傳導(dǎo)到PE和創(chuàng)投領(lǐng)域，所以給出了比較高的估值，這個能不能上去，我們個人偏非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，因為經(jīng)過一輪從09到現(xiàn)在將近4、5年的時候，已經(jīng)有不少號稱新經(jīng)濟(jì)新模式的企業(yè)，開始被證明了是失敗的，這是一個最主要的原因。

其次，剛才也提到了證監(jiān)會在進(jìn)行改革，國務(wù)院上個禮拜的會議明確提出上馬注冊制度，對企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者而言是一個好事，我們不能忽視另外一個方面，注冊制一來上市門檻低了很多，大量的企業(yè)可以批量上市，未來我們可以想象，我估計創(chuàng)業(yè)板一年上500個都沒有問題，所以我認(rèn)為估值是不可以延續(xù)的。這是第二個原因。

第三個原因，我們國家創(chuàng)業(yè)企業(yè)和這幾年新經(jīng)濟(jì)浪潮確實(shí)是剛剛開始，從另外一個角度來講，因為剛剛開始，我覺得作為一個投資者，我認(rèn)為我們還有足夠的時間來選擇，哪些人是更優(yōu)秀的企業(yè)家，有足夠的時間能夠看到誰的模式更持久，我覺得我愿意給出更長的時間看待，作為一個投資人，我覺得這個時候，我反而偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，我不是拿錢投不著項目著急，我覺得這個可能不是一個，作為一個感性的天使投資人可以這樣，但是作為一個正規(guī)基金正規(guī)機(jī)構(gòu)不能這樣。

所以我圍繞今天這個主題是泡沫還是新起點(diǎn)的觀點(diǎn)，對于企業(yè)家而言，對于創(chuàng)業(yè)者而言，美好剛剛開始!對于投資者而言而是要謹(jǐn)慎一點(diǎn)。