登海種業是一家主要從事玉米雜交種生產、加工和銷售的公司。公司集研發、繁育和銷售為一體，依托自身擁有的國家玉米工程技術中心，在自主創新領域有得天獨厚的優勢。公司自主研發的“登海6702”和“良玉208”已經通過國審。該公司業績基礎較佳，是一家成長潛力很大的種業龍頭公司。

毛利率大幅提升

2011年三季度，公司銷售毛利率大幅度提高至56.02%，位居種植業之首。凈資產收益率和銷售凈利率也分別提高至8.79%和20.05%。2011年公司主要盈利品種為先玉335和登海605。其中先玉335銷量預計同比增長20%，同時預計銷售價格還將上調10%。因此預期將帶來近7億元收入，毛利率接近62%;登海605銷量預計同比增長100%，且銷售價格也將上調，預計帶來收入近2.8億元，毛利率接近58%。

政策面利好不斷

中央農村經濟工作會議、種業專項規劃等政策使得農業板塊長期受益于行業扶持政策。剛剛公布的中央一號文件也再度鎖定農業，后續政策細則的討論落實使得農業板塊進一步得到推動，利好預期在節后有望逐步兌現。

從中長期角度而言，糧食事關國家戰略安全，而農業生產的關鍵就是種子。在國家大力進行農業科技化建設的進程中，登海種業作為雜交玉米種子的龍頭企業將從中受益。

駛入盈利快車道

登海種業在緊湊型玉米育種與高產栽培研究方面具有突出的自主創新能力。公司自主研發的“登海6702”和“良玉208”已經通過國審，為公司提供后續儲備資源。新品種的不斷推出，有利于公司在市場上的整體份額的提升。強大的研發實力也為公司長遠發展提供動力。自有優良品種將成為新的盈利增長點，公司即將駛入盈利快車道。由于公司的研發實力以及國家對生物育種產業的規劃與支持，我們長期看好該公司的成長性。