而從投資者結(jié)構(gòu)方面來看，截至2012年末，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在10萬元以下的機(jī)構(gòu)和散戶占比達(dá)到了84.41%，在50萬元以下的機(jī)構(gòu)和散戶占比達(dá)到了97.24%。如果按照最初的規(guī)定，市場(chǎng)上只有2.76%的機(jī)構(gòu)和散戶能夠參與融資融券業(yè)務(wù)。所以在“僧多粥少”的情況下，證券公司只能不斷下調(diào)融資融券的門檻。

截至2012年末證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和散戶證券資產(chǎn)分布情況(單位：%)

資料來源：《2013-2017中國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》

3、中小券商需謀變破局

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為：從證券行業(yè)整體發(fā)展來看，創(chuàng)新政策拓寬券商業(yè)務(wù)范圍，豐富資產(chǎn)端的運(yùn)用，多種債務(wù)融資工具并行，行業(yè)杠桿率逐漸提高，行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率將逐漸步入上行軌道。融資融券業(yè)務(wù)折射出了證券行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展的趨勢(shì)。

比照成熟市場(chǎng)信用交易經(jīng)驗(yàn)，融資融券規(guī)模占市值比重一般穩(wěn)定在1.5%-2%區(qū)間，交易額占總成交額的比重約為15%，同時(shí)融資融券余額占券商凈資本比例平均僅為16%，表明融資融券業(yè)務(wù)仍有巨大的擴(kuò)容空間，所以券商融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展前景依然廣闊。