26日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在第五次廉政工作會(huì)議上指出，今年要嚴(yán)控“三公”經(jīng)費(fèi)。這為白酒行業(yè)的未來(lái)蒙上了一層陰影，但巨大的市場(chǎng)需求帶來(lái)的高額利潤(rùn)也不會(huì)讓白酒就此崩塌。

昨日兩市出現(xiàn)調(diào)整，白酒板塊全線下挫，其中貴州茅臺(tái)、五糧液跌幅均超過(guò)6%。一直走勢(shì)穩(wěn)健的白酒行業(yè)為何會(huì)遭到市場(chǎng)“倒戈”?業(yè)內(nèi)分析人士指出，管理層強(qiáng)調(diào)今年要嚴(yán)格控制“三公經(jīng)費(fèi)”，導(dǎo)致白酒板塊在消息面利空背景下應(yīng)聲下跌。然而，對(duì)于白酒行業(yè)的未來(lái)，市場(chǎng)人士看多者仍是主流。

“高檔白酒近年來(lái)漲幅大、利潤(rùn)高，能和其媲美的行業(yè)很難找到。”一位不愿具名的釀酒行業(yè)分析人士指出，“一瓶普通的53度飛天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)依然高企，而五糧液、國(guó)窖1573等高檔白酒也身價(jià)倍增。白酒漲價(jià)很大一部分原因是公款消費(fèi)讓漲價(jià)肆無(wú)忌憚。近日管理層表態(tài)嚴(yán)控‘三公經(jīng)費(fèi)’，茅臺(tái)和五糧液股價(jià)重挫，市場(chǎng)認(rèn)為國(guó)家將有力打擊公款購(gòu)買(mǎi)高檔酒，這給高檔白酒企業(yè)帶來(lái)一定的沖擊。”業(yè)內(nèi)分析人士指出，管理層提出禁止用公款購(gòu)買(mǎi)高檔酒，而非所有酒，這對(duì)行業(yè)的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在超高端白酒領(lǐng)域。

一直以來(lái)，茅臺(tái)、五糧液等高端白酒扮演的就是漲價(jià)的角色。在政府嚴(yán)控下，這種只漲不跌的局面終被打破。今年春節(jié)過(guò)后，茅臺(tái)的價(jià)格從1850元-1900元的一批價(jià)下降到1400元，五糧液的一批價(jià)從900多元到800多元。業(yè)內(nèi)人士指出，高檔酒價(jià)格回調(diào)，顯示出一直瘋漲的高端白酒也必將遵循價(jià)值規(guī)律，不斷調(diào)整，尋找合適的價(jià)格支撐點(diǎn)。政府嚴(yán)格控制“三公”消費(fèi)，也必將從一個(gè)側(cè)面推動(dòng)高端酒價(jià)格的下降。

業(yè)界普遍認(rèn)為，嚴(yán)控“三公經(jīng)費(fèi)”影響面較小，短期影響并不改變中長(zhǎng)期對(duì)行業(yè)的看好。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，影響趨于心理層面，對(duì)次高端、中高端影響更小。

受益于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策支持，貴州茅臺(tái)企業(yè)層面并不會(huì)受太大影響，主要受影響的是經(jīng)銷(xiāo)商，渠道利潤(rùn)可能會(huì)縮減。此外，洋河、古井等白酒企業(yè)的產(chǎn)品由于次高端、中高端所占比重較大，因而所受影響更小。次高端、中高端白酒的價(jià)位覆蓋100-800元之間，隨著居民消費(fèi)升級(jí)，目前不少地區(qū)居民請(qǐng)客消費(fèi)都已達(dá)到該水平，未來(lái)政務(wù)用酒價(jià)位若在該區(qū)間之內(nèi)，受到輿論壓力可能會(huì)較小。

白酒行業(yè)持續(xù)發(fā)展的深層次原因沒(méi)有改變，白酒行業(yè)“最明顯受益于消費(fèi)升級(jí)”的特性不會(huì)改變，城市化進(jìn)程加快、居民和農(nóng)民收入提升、商務(wù)活動(dòng)加強(qiáng)推動(dòng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的大趨勢(shì)不會(huì)改變。中長(zhǎng)線繼續(xù)看好食品飲料板塊，經(jīng)過(guò)幾天修整后3、4月份的一季報(bào)行情有望繼續(xù)。短期首選次高端、中高端為主要銷(xiāo)售區(qū)間且營(yíng)銷(xiāo)和渠道管控能力出眾的白酒公司。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析，管理層此舉為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之下大勢(shì)所趨，但究竟對(duì)高檔白酒影響多大，關(guān)鍵在于配套細(xì)則及各級(jí)政府執(zhí)行力度。實(shí)際上公車(chē)占據(jù)三公支出的六成以上，其削減空間最大，高檔煙酒作為面子消費(fèi)，相對(duì)剛性，騰挪方法也較多，短期受到?jīng)_擊有限。

白酒行業(yè)之所以被多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看好，其自身業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)是其中原因之一。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，作為白酒行業(yè)的龍頭老大，貴州茅臺(tái)2011年全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73.49%。而五糧液2011年凈利潤(rùn)同比增幅也達(dá)到40.9%。一線白酒企業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)背后，次高端、中高端凈利潤(rùn)增速更是明顯。2011年，沱牌舍得凈利潤(rùn)通同比增長(zhǎng)155.24%，酒鬼酒凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)142.53%。