存款增長(zhǎng)引擎失速

考核時(shí)點(diǎn)一過，不管是理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的存款，還是各種方法虛增的存款，都將在完成各自的使命后悄然歸位，這或許正是銀行業(yè)存款屢屢在季末季初大起大落的真相。

與存款大幅波動(dòng)相比，更值得關(guān)注的是，近兩年拉存款突然成為銀行業(yè)不可承受之重。

存款增長(zhǎng)主要來(lái)自外匯占款增長(zhǎng)造成的貨幣投放，和由貸款產(chǎn)生的派生存款。而外匯占款和信貸增速放緩是導(dǎo)致存款增速下降的主要原因。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院金融分析師武文韜稱，過去十年我國(guó)外匯占款年均增長(zhǎng)30.47%，遠(yuǎn)超同期貸款增速，造成存款增速比貸款增速平均高1.75個(gè)百分點(diǎn)。但從2009年開始，外匯占款增速開始明顯放緩，2011年增速降到12.31%，低于當(dāng)年14.35%的貸款增速，當(dāng)年人民幣貸款增速為12.69%，亦低于貸款增速。

“2011年下半年存款少增2.53萬(wàn)億元，但理財(cái)產(chǎn)品等負(fù)債脫媒的因素只能解釋2.53 萬(wàn)億存款少增量的一小半，我們認(rèn)為熱錢外流明顯加劇可能是重要原因。”武文韜稱。

“熱錢”外流的一個(gè)可能佐證是，去年10-12月外匯占款連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降，下降幅度分別為249、279和1000億元，而此前僅在2000年12月和2007年12月發(fā)生過兩次孤立的負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象。另一個(gè)可能佐證是在港人民幣存款快速增長(zhǎng)，2010年底，在港人民幣存款規(guī)模為3149億元，但到2011年底已經(jīng)接近翻番。

外匯占款增加會(huì)造成強(qiáng)制性基礎(chǔ)貨幣投放，而央行過去主要采用發(fā)行央票等方式對(duì)沖外匯占款，因此隨著外匯占款增速放緩，亦是在2009年央票發(fā)行逐漸放緩。央票余額曾經(jīng)從2002年的1500億增加至2008年的約4.1萬(wàn)億，但到2011年末已大幅降至約1.9萬(wàn)億。

與此同時(shí)，提高存準(zhǔn)率成為央行控制流動(dòng)性和信貸投放的主要方式。2010-2011年，央行先后11次共上調(diào)存準(zhǔn)率550個(gè)基點(diǎn)，大約回籠流動(dòng)性4萬(wàn)億。

武文韜稱，上調(diào)存準(zhǔn)率不同于公開市場(chǎng)操作，它會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣規(guī)模，但可以有效降低貨幣乘數(shù)，從而達(dá)到控制貨幣供給的目的。因此，到2010-2011年，基礎(chǔ)貨幣仍維持較快增速，但M2和信貸供給明顯減速了。

增量貸存比或超80%

一位股份行計(jì)財(cái)部人士稱，對(duì)貸存比的控制在2009年一度放寬以鼓勵(lì)銀行放貸支持經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但隨著銀行超標(biāo)嚴(yán)重，此后監(jiān)管層要求將貼現(xiàn)也計(jì)入貸存比，2011年后，監(jiān)管層進(jìn)一步將貸存比指標(biāo)改為日均考核。在此背景下，2009年信貸增長(zhǎng)近10萬(wàn)億后，2010年增長(zhǎng)7.95萬(wàn)億元，2011年信貸增長(zhǎng)下降至7.47萬(wàn)億。

外匯占款和貸款增速兩大引擎均失速，存款增速自然也一再放緩。2011年存款單月增速?gòu)?月的最高值18.3%下降到11月的最低值12.2%，其中7月、10月存款負(fù)增長(zhǎng)。

2012年前兩月，銀行存款增速仍然緩慢，盡管3月增加2.95萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史高位，令一季度銀行體系內(nèi)的人民幣存款增加3.76萬(wàn)億元，但4月再次大幅減少4656億元，印證了3月暴增的存款中有相當(dāng)一部分是虛增。

存款增長(zhǎng)的蛋糕變小，而各家銀行卻還想維持原有份額甚至更大，便導(dǎo)演出銀行業(yè)存款整體增速放緩中劇烈波動(dòng)的“大戲”，且剛剛拉開帷幕。

武文韜稱，中國(guó)的低貸存比時(shí)代將逐漸終結(jié)，存款將進(jìn)入相對(duì)稀缺時(shí)代。

國(guó)內(nèi)熱錢的大規(guī)模流入始于 2003-2004年。武文韜估算后認(rèn)為，八九年來(lái)，國(guó)內(nèi)熱錢積累至少5.9萬(wàn)億。若這些熱錢發(fā)生趨勢(shì)性外流，對(duì)外匯占款及存款增長(zhǎng)的影響會(huì)非常大。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2000年金融機(jī)構(gòu)人民幣貸存比曾接近90%，后經(jīng)持續(xù)核銷不良貸款(超過2萬(wàn)億)及外匯占款持續(xù)高增長(zhǎng)導(dǎo)致存款多增，增量貸存比維持在65%左右，才使得2005年后貸存比降至75%以下，此后維持在65-75%之間。若未來(lái)熱錢不再流入，外匯占款增速下降，2012年的增量存貸比將達(dá)85%，未來(lái)存貸比將不斷上行，并將進(jìn)而導(dǎo)致存款的現(xiàn)金流將不足以支持信貸的增長(zhǎng)。

貸存比對(duì)信貸投放的制約已經(jīng)顯現(xiàn)。今年連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)月初新增貸款為零甚至為負(fù)、月末幾天突擊放貸的情況，恰好與月初存款回落、月末存款沖高的情形吻合。

上述國(guó)有大行公司部人士稱，今年放貸難的一個(gè)重要原因是貸存比限制，“雖然大家都在說(shuō)貸款有效需求不足，這確實(shí)是個(gè)原因，但不能忽視存款增長(zhǎng)乏力已經(jīng)導(dǎo)致很多銀行的貸存比接近紅線，即便有需求也放不出去。”

“不論是貸存比還是準(zhǔn)備金率在2012年都有放松的要求的話。若不能馬上取消貸存比監(jiān)管也無(wú)法放寬75%的監(jiān)管要求，我們建議貸存比公式恢復(fù)至2009年之前，即剔除貼現(xiàn)。”武文韜稱。

不過，業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，貸存比是寫入商業(yè)銀行法的，要修改并不容易。“隨著銀行經(jīng)營(yíng)更加市場(chǎng)化，對(duì)貸存比的考核可能會(huì)逐漸淡化，但短期內(nèi)應(yīng)該還不會(huì)取消。”上述股份行計(jì)財(cái)部人士稱。

這意味著對(duì)于銀行而言，中期內(nèi)攬存難以及存款大幅波動(dòng)還會(huì)是常態(tài)。不過，按照國(guó)外銀行的發(fā)展軌跡，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行對(duì)于存款的依賴會(huì)逐漸降低，很大一部分資金來(lái)源會(huì)通過發(fā)債和同業(yè)拆借解決，中國(guó)銀行業(yè)目前面臨的存款壓力也會(huì)隨之消失。業(yè)內(nèi)人士表示，在銀行業(yè)不再過分依賴存款之前，國(guó)內(nèi)銀行也還有很長(zhǎng)的一段路要走，至少近兩年還得為存款煩心，這是必然要經(jīng)歷的陣痛。