據前瞻網記者了解，截至目前，滬深兩市已經有38家上市房企公布了2012年半年報，其中僅有半數房企凈利潤增長，大多數房企收入上漲的同時凈利潤卻在縮水。值得一提的是，上市房企現金流狀況總體在好轉，38家房企6月末貨幣資金合計929.74億元，較一季度末增長16.18%，較今年年初增長22.46%，其中借款是主要融資方式，通過借款獲得的現金同比增長44%。

據Wind數據，今年上半年，38家上市房企總營業收入達670億元，同比上漲25.7%;凈利潤總額為94.8億元，同比下滑約1.2%。在這38家房企中，22家營業收入上漲，但只有19家凈利潤增長，占總數的五成。

之所以營收增加而盈利縮水，是因為多數房企今年上半年選擇以價換量，許多在售項目降價從而影響利潤;此外，大部分企業庫存增加，庫存持有成本及目前的資金利用成本上漲，也使得房企銷售回暖的同時利潤下降。

在凈利潤縮水的房企中，有標桿房企之一的招商地產。該公司上半年實現凈利潤17.08億元，同比下滑6.15%。凈利潤縮水幅度最大的為華麗家族，其凈利潤從去年的5.49億元降至0.69億元，降幅高達87.43%。

從數據上看，38家房企現金流狀況總體正在好轉。據統計，這38家房企6月末貨幣資金合計929.74億元，較一季度末的800.23億元增加了129.51億元。龍頭房企萬科早在年初便提出“囤糧過冬”并付諸行動，其6月末貨幣資金規模達到了470.12億元，比年初增加了127.72億元，增幅為37.3%。招商地產亦在“囤糧”，6月末其貨幣資金為179.45億元，而去年同期其貨幣資金不足90億元，今年初貨幣資金也僅為144.84億元。

本輪房地產調控以來，面對融資渠道收緊、市場銷售不暢的壓力，房地產企業對現金的渴求空前強烈。房地產企業籌資最主要的渠道包括：吸收投資、發行債券和借款。從具體數據來看，38家房企上半年僅得到了12.13億元投資，不足去年同期的一半，房地產企業在獲得投資方面并不具備吸引力。另外，受到融資渠道的限制，多數房企沒有通過發行債券獲得資金。但房地產企業借款規模出現了快速膨脹，數據顯示，38家房企上半年通過借款收到的現金合計549.66億元，較去年同期增加44%。

據悉，房企借款能力分化較為明顯，標桿房企較容易獲得貸款。如萬科的借款由去年上半年的140.03億元升至263.18億元，增幅高達87.95%。招商地產亦收到52.93億元現金借款，較去年上升24.81%。

然而，并非所有上市房企都能復制標桿房企的模式，利用現金借款緩解資金壓力，部分中小房企就未能從中受惠。以榮盛發展為例，其上半年借款收到的現金為17.76億元，比去年同期下降過半。嘉凱城現金借款亦出現縮水，降幅達37.88%。由此可見，在銀行增加房地產開發信貸方面，大型房企由于規模和信用方面的優勢，獲得了更多資金，而中小開發商則沒這么好運。