隨著運(yùn)力快速擴(kuò)張，航運(yùn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。目前，航運(yùn)業(yè)陷入深度迷航，所有的個(gè)股似乎都看不到希望。但航運(yùn)業(yè)，是典型周期性行業(yè)的代表，而周期性行業(yè)的特點(diǎn)是，如果進(jìn)入衰退周期，股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)巨幅的調(diào)整，一旦復(fù)蘇，其股價(jià)的漲幅又將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)的預(yù)期。

那么，經(jīng)過(guò)四年多的持續(xù)低迷之后，現(xiàn)在是不是正處于行業(yè)的最低谷，究竟航運(yùn)業(yè)何時(shí)將出現(xiàn)行業(yè)配置的時(shí)點(diǎn)?何時(shí)能夠迎來(lái)周期的復(fù)蘇?

航運(yùn)業(yè)低迷已達(dá)四年

8月9日，一條驚人的消息出現(xiàn)在網(wǎng)上，某網(wǎng)友在微博中稱：“一個(gè)月以內(nèi)，我認(rèn)識(shí)的船東中，已經(jīng)有兩個(gè)老板先后跑路了。一家有3艘船，另一家有7艘船。銀行的應(yīng)對(duì)居然是交給第三方船東托管。拖字決成了金融機(jī)構(gòu)最常用的手段。”

盡管無(wú)法證實(shí)微博內(nèi)容的真實(shí)性，但這也確實(shí)算是近年來(lái)整個(gè)航運(yùn)業(yè)處境的一個(gè)縮影。據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，實(shí)際上，自從BDI指數(shù)于2008年5月20日見(jiàn)頂11793點(diǎn)之后，航運(yùn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)4年的持續(xù)低迷期。在金融危機(jī)的影響下，BDI指數(shù)于2008年12月5日跌到663點(diǎn)才見(jiàn)底。盡管幾經(jīng)波折，2009年11月BDI指數(shù)曾經(jīng)一度返回4600多點(diǎn)，但此后依然無(wú)法擺脫長(zhǎng)期熊市。而去年12月以來(lái)，BDI指數(shù)更是遭遇大幅回落，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的連續(xù)下跌后，BDI指數(shù)于今年2月2日跌破了2008年的點(diǎn)，以647點(diǎn)創(chuàng)下1986年9月以來(lái)的新低。

“運(yùn)價(jià)大幅下跌，最直接的影響就是航運(yùn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。”一位行業(yè)分析師說(shuō)。

以中國(guó)遠(yuǎn)洋為例，2008年該公司全年盈利108.3億元，相比2007年下降了43.3%，但每股收益依然高達(dá)1.06元。而到2009年，中國(guó)遠(yuǎn)洋便出現(xiàn)了高達(dá)75.4億元的驚人虧損。

“2007年，大量資本涌向航運(yùn)業(yè)，導(dǎo)致運(yùn)力快速擴(kuò)張，而隨著運(yùn)價(jià)的大幅暴跌，導(dǎo)致不少涌入的資金血本無(wú)歸。”上述分析師表示，“航運(yùn)業(yè)最慘淡的時(shí)期，大量船舶無(wú)貨可運(yùn)，為了減少停泊在港口的費(fèi)用，數(shù)量眾多的空船在海上漂泊，場(chǎng)面壯觀。”

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，2010年，中國(guó)遠(yuǎn)洋好不容易實(shí)現(xiàn)盈利，但2011年再次虧損104億元。而今年7月30日，中國(guó)遠(yuǎn)洋發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)今年上半年同比增加虧損50%以上。如果今年中國(guó)遠(yuǎn)洋依舊無(wú)法扭虧，那么公司將面臨被ST的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)遠(yuǎn)洋是行業(yè)的龍頭，其他兄弟也自然難有好日子過(guò)：中海發(fā)展中報(bào)預(yù)虧;中遠(yuǎn)航運(yùn)中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑99.09%，上半年僅盈利70.41萬(wàn)元，其實(shí)也處于虧損邊緣;招商輪船盈利能力大幅下滑;中報(bào)預(yù)計(jì)同比減少58.45%。

另外，一些小公司虧損更慘。8月2日，*ST長(zhǎng)油最低跌至1.12元，成為滬深兩市第一低價(jià)股，同時(shí)股價(jià)臨近面值面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。另外，長(zhǎng)航鳳凰股價(jià)也曾經(jīng)一度跌破2元大關(guān)。

航運(yùn)股仍有前途

不論是*ST長(zhǎng)油的瀕臨退市，還是中國(guó)遠(yuǎn)洋等業(yè)績(jī)持續(xù)惡化，股價(jià)跌得只剩下零頭，其實(shí)都無(wú)一例外地表明，整個(gè)航運(yùn)業(yè)的生存環(huán)境已經(jīng)到了差得不能再差的地步。

不過(guò)，對(duì)于航運(yùn)業(yè)這種典型的周期類(lèi)股票，也并非總是沒(méi)有前途。如果遇到全行業(yè)衰退周期，其股票可能跌得很慘，一旦從一個(gè)周期轉(zhuǎn)向另一個(gè)周期，那么就可能大幅回暖。這就是所謂的“否極泰來(lái)”!

實(shí)際上，航運(yùn)股也曾經(jīng)風(fēng)光過(guò)。據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，2007年6月，中國(guó)遠(yuǎn)洋上市之初股價(jià)僅為15元，但到10月25日，其股價(jià)最高漲到68.4元的歷史高點(diǎn)，短短4個(gè)月時(shí)間，中國(guó)遠(yuǎn)洋股價(jià)翻了4倍多。同樣，先于中國(guó)遠(yuǎn)洋上市的招商輪船也有不俗表現(xiàn)，2006年12月上市時(shí)，股價(jià)只有5.35元，但最高峰漲到了16.52元。

航運(yùn)股其實(shí)跟其他很多周期類(lèi)股票有共同的特點(diǎn)，如有色金屬、化工、券商等，一旦遇到景氣時(shí)期，其股價(jià)表現(xiàn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤(pán)，但遇到行情持續(xù)低迷期，也會(huì)跌得很慘。

比如2008年，航運(yùn)股暴跌，并于當(dāng)年的11月股價(jià)見(jiàn)底。但隨后，2009年全球經(jīng)濟(jì)有所回暖，到2009年11月，BDI指數(shù)從600多點(diǎn)飆升到4000多點(diǎn)，這期間航運(yùn)股也出現(xiàn)了很大幅度的上漲。如中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展等航運(yùn)股的漲幅都超過(guò)2倍。