轉折的佐證

部分市場分析人士認為，金價可能重新測試4月16日觸及的兩年來低點1321.35美元。不過，并不是所有人都看衰金價。匯豐銀行美國首席貴金屬分析師James　Steel稱，金價跌破1400美元心理關口短期內可能給黃金帶來進一步壓力。但鑒于金價下跌，實物黃金需求量將進一步增加，幫助遏制潛在損失。世界黃金協會投資部董事總經理Marcus　Grubb預計，第二季度黃金需求強勁。

4月以來購買黃金的火爆場面已經告一段落，而寄望Ak-shaya　Tritiya等宗教節日提振印度黃金消費市場的分析師們，或許也要失望了。印度央行限制寄售形式的黃金進口，以降低貿易逆差，這將打壓金價。印度4月黃金進口同比飆升138%。4月進口急升，令4月貿易逆差擴大至178億美元，較3月急升逾72%。印度在此前的一年半中將黃金進口關稅稅率由2%上調至6%，以收窄經常項目赤字。同時，印度的經濟增長相對于高峰期已經下降一半，在經濟增速快速下滑的情況下，需求也將受到壓制。

而即便實物黃金需求依舊強勁，孔慶影認為，這也不會對金價的走勢產生趨勢性影響。“暴跌的價格會釋放需求，但短期的需求不會影響現貨價格趨勢，實物需求是個不占主動性的需求，根據以往經驗，實物需求往往和價格走勢不同步。伴隨著實物需求的反彈，實際上投資需求繼續撤出。”她預計，在接下來的一兩年，實物黃金需求會逐漸恢復至2008年水平，相比于現在可能會提升100噸到150噸。

同時，黃金生產者的動作也在提示金價的走勢——生產商對沖頭寸。這種頭寸是生產商在黃金熊市期間為保證經營采取的措施，在過去十多年里幾乎已經消失。而這種生產商對沖頭寸又出現了苗頭，也說明了生產商的態度。未來黃金的熊市會持續多久，孔慶影認為需要看其他競爭性資產的表現，比如股票，而通脹走勢也非常關鍵。孔慶影表示：“將來黃金價格一定會起來，有可能會是在2014年年中以后。”