· 眾籌融資

這是指通過互聯網為投資項目募集股本金，最早起源于美國大眾籌資網站凱士達(Kickstarter)，該網站將資金供給者由傳統的風險投資者擴展到所有大眾個體，從而最大限度地拓寬了資金來源。通過4年多的發展，凱士達目前已成為全球最大的眾籌資金平臺以及最有效率的募集資金平臺之一，參與投資項目的人數已經超過了300萬，提交的項目已經有10萬個，成功融到的資金為6億美元。

除凱士達外，全球范圍內還有很多成功的眾籌融資平臺。如2011年創辦于英國的全球第一家股權融資網站“群集”(Crowdcube)。“群集”鼓勵投資者通過購買處于初創期企業的部分股權來為企業融資，成立僅一年時間就累計為企業籌資達256萬英鎊。當前，眾籌融資正成為越來越多的小企業獲取資金的首選方式。2012年4月份，美國正式頒布《創業企業融資法案》，為小企業通過眾籌方式進行融資奠定了法律基礎，未來眾籌融資勢必將在一定程度上替代傳統的投資業務，并掀起一場改變傳統投融資模式的巨大變革。我國目前也出現了眾籌融資平臺，如“點名時間”、“追夢網”、“淘夢網”、“樂童音樂”、“眾籌網”等。其中，“點名時間”是我國最大的眾籌融資網站，自2011年成立起至目前，已發起項目80余個，完成融資項目50余個，成功籌資項目近30個，成功率超過55%。

眾籌融資的項目選擇極為廣泛，音樂、游戲、初創企業、應用程序、時尚設計、創意產品等，都在眾籌融資的涉獵范圍之內。眾籌融資的逐漸興起，不僅為小企業、藝術家或有特殊才華的個人建立了向公眾展示他們產品和創意的平臺，也為普遍投資者提供了 “從加入社區、尋找創意、見證產品從設計到生產的全過程”的一種有別于傳統模式的全新體驗。可以不夸張地說，眾籌融資可能會掀起一場去精英化的大眾融資革命。如動畫電影《大魚·海棠》在一個半月內通過網絡籌集到158.26萬元制作資金，這筆錢來自3593位網民，最少的給了10元，最多一個網友拿出了50萬元。

與此同時，也要看到，眾籌融資在短時間內還難以做大做強。這不僅是因為國內對公開募資的限制性規定及“非法集資”的紅線限制了眾籌性股權的發展，也因為眾籌融資項目優劣評判困難、回報率不確定性強。自2013年中以來，以“創投圈”、“天使匯”為代表的一批針對種子期企業的創業服務平臺，以“眾籌眾投”的模式進入人們的視野，但由于上述原因，目前其參與者還僅限于少量天使投資人和投資機構，涉及金額也相對較小。未來，眾籌融資網站要避免出現當年團購網站由于運營模式和內容上的千篇一律，呈現出一窩蜂的興起，而又一大片的倒下的局面。這就要求眾籌融資網站必須堅持走差異化發展的道路。

· 互聯網理財與保險

這里所提的互聯網理財和保險有別于借助互聯網渠道銷售的傳統理財和保險，而是既有的金融產品與互聯網特點相結合而形成的投資理財產品或保險產品，以“余額寶”和“眾安在線”為代表。“余額寶”的創新在于將“交易”和“增值”有機結合，實現了“碎片資金”的理財化。客戶將支付寶余額轉入余額寶會自動購買貨幣基金，而且可隨時使用余額寶內的資金進行消費支付或轉賬，相當于基金可T+0日實時贖回。通過這種創新，投資者能將第三方支付工具余額、股票賬戶余額這類“碎片資金”全線激活。“基金1元賣”打破了人們對“大額資產的保值增值才是理財”的理解，實現了高、中、低端客戶理財的無差異化，受到了年輕人的青睞。

余額寶的成功引發了“現金寶”、“活期寶”等“百寶”大戰，碎片化理財市場異常火爆。“眾安在線”是國內乃至全球第一家獲得網絡保險牌照的保險公司，主要通過互聯網進行保險銷售和理賠，目標客戶群是互聯網經濟的參與方，包括互聯網平臺、互聯網服務提供商、電子商務商家、網絡購物消費者、社交網絡參與者等公司和個人客戶。目前專攻責任險和保證險，并且已在研發包括虛擬貨幣盜失險、網絡支付安全保障責任險、運費保險、阿里巴巴小額貸款保證保險等保險產品，這些保險產品具有明顯的互聯網特征，能夠較好的契合互聯網用戶的保險需求，具有廣闊的市場前景。

· 互聯網金融門戶

這是指利用互聯網進行金融產品的銷售以及為金融產品銷售提供第三方服務的平臺。它的核心就是“搜索+比價”的模式，采用金融產品垂直比價的方式，將各家金融機構或互聯網金融企業的產品放在平臺上，用戶通過對比挑選合適的金融產品。目前針對信貸、理財、保險、P2P等細分行業分布，互聯網金融門戶領域已有融360、91金融超市、好貸網、銀率網、格上理財、大童網、網貸之家等眾多公司。互聯網金融門戶既不負責金融產品的實際銷售，也不承擔任何風險，無論是資金流動還是交易簽約均不通過門戶本身完成。互聯網金融門戶最大的價值就在于其渠道價值和信息價值。

· 互聯網貨幣

互聯網金融時代將會出現一種新的貨幣形態，即互聯網貨幣。在傳統銀行體系下，銀行體系是貨幣的唯一發行與創造者，貨幣形式也很單一，除了現金，幾乎都在銀行體系循環。而在互聯網金融時代，電子商務則不斷創新貨幣的形式，很多信譽良好、有支付功能的網絡社區可以發行自己的貨幣，稱為“互聯網貨幣”。互聯網貨幣將廣泛用于網絡經濟活動，人類社會將重新回到中央銀行法定貨幣與私人貨幣并存的狀態。目前已經出現了互聯網貨幣的雛形，即虛擬貨幣，如騰訊Q幣、新浪U幣、魔獸世界G幣、亞馬遜幣、臉譜幣等，其中最著名的比特幣目前的流通數量已達1100萬，總值達到20多億美元。

在網絡游戲、社交網絡和網絡虛擬世界等網絡社區中，這些虛擬貨幣被用于與應用程序、虛擬商品和服務有關的交易，已經發展出非常復雜的市場機制。比特幣具有沒有集中發行方、總量有限、使用不受地域限制和匿名性等四個主要特點，雖然被稱為“貨幣”，但由于其不是由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣。由于不具有內在價值，比特幣價格經常大漲大跌，有時一天的波幅可高達40%，2013年12月央行聯合五部委下發通知監管比特幣，導致其價格當天下跌20%。

3、互聯網金融興起發展的背景動因

上述互聯網金融新業態之所以蓬勃發展、快速壯大，是有著深刻的時代背景的。首先是金融生態環境的悄然變化。金融的創新發展始終是與技術進步相伴而行的，互聯網金融的出現與興起，與互聯網技術的快速發展是密不可分的。比如，搜索引擎和云計算解決了互聯網金融必須面對的信息處理問題，使互聯網金融企業能夠準確、高效、經濟地處理海量數據，從中找到有價值的決策信息，并使很多實時金融創新成為可能;社交網絡平臺的興起，使得互聯網金融能夠通過驗證和分析平臺上客戶積累的信用數據及行為數據，形成客戶的信息視圖和評價體系，并據此作出決策。

與此同時，網絡普及率不斷提高，網民數量快速增長，線上生活、網上消費成為一種時尚而蔚然成風。據3G門戶網站調研顯示，國內手機銀行用戶中18至34歲的年輕人群占比近94%，其中近45%的手機銀行用戶使用過網上支付。金融生態環境的變化，孕育出了互聯網金融這一新的物種。

其次是傳統金融機構服務弱勢群體方面的明顯不足。按照克里斯·安德遜2004年所提出的“長尾理論”，傳統銀行由于追求規模經濟性，總是將有限的資源集中在對利潤貢獻最大的客戶群體和業務領域，即大企業、大客戶和中高端零售客戶，也就是銷量品類平面圖當中銷售曲線的頭部。而對于向小微企業貸款、小額理財、P2P、個人借貸擔保等“尾部”業務，銀行或者無暇顧及，或者由于成本、風險與收益不匹配而不愿涉足。這就為互聯網金融企業提供了市場空間。可以說，互聯網金融是順應市場需求的結果，只不過這些需求在傳統銀行業看來屬于小眾市場。

再次是互聯網企業自身的不懈努力。互聯網企業成功的關鍵在于解決流量變現的問題，即如何讓流量產生最大價值。在初期，互聯網企業主要是通過建立門戶網站、提供搜索服務以及打造社區平臺等方式積累流量，并通過廣告的形成讓流量變現。后來，隨著互聯網經濟的不斷蓬勃發展，特別是電子商務快速崛起，互聯網企業意識到可以將互聯網流量和金融發展結合起來，通過做支付、融資中介使流量變現，漸漸創新出諸多新的金融業態。互聯網企業這種不斷進取、持續創新的精神值得傳統銀行學習。

最后是監管當局的鼓勵與扶植。監管當局沒有在互聯網金融剛剛起步時就一棍子打死，而是鼓勵其發展到一定階段再因勢利導、規范發展，這為互聯網金融的發展提供了一個相對寬松的制度環境。

4、互聯網金融發展對商業銀行構成的影響

銀行業本身具有IT屬性，信息技術之于銀行業如同空氣一樣，須臾不可或缺;歷史上每一次通訊技術的變革，都會帶來銀行的變革。當中國歷史上第一家票號“日升昌”憑借著“一紙之符信遙傳，萬兩之白銀立集”的承諾取信于天下的時代，他們不會想到一百多年后的銀行已經實現了網上匯兌;當喬致墉坐在喬家大院里雄心壯志地籌劃“匯通天下”的藍圖時，他不會想到一百多年后的銀行網上銀行竟如此神奇。同樣地，100多年前的美國，運輸現金需要長途旅行，走過沙漠、草原和山嶺;在黃金潮時期，富國銀行為顧客運輸重要的商品，將未加工的黃金運送到加工地點制成金幣，這項業務采用的方式則先后經歷了馬車、輪船、鐵路、電報等多個階段，如今富國銀行可以實時通過自動取款機、電話、個人電腦為顧客提供金融服務。

如今，商業銀行履行支付中介、融資中介和財富管理中介的職能，已須臾離不開IT系統的支持。從實踐看，商業銀行利用互聯網技術開展業務，主要經歷了以下三個階段：一是利用互聯網技術致力于金融服務電子化探索的階段，即加快電話銀行和網上銀行等電子化渠道建設的階段。據調查顯示，美國銀行業自1993至2000年7年間，營業網點辦理的業務比重由42%降至22%，電話銀行辦理的業務比重從23%升至35%，而網絡銀行辦理的業務比重則從0上升到13%。

2013 年第1 季度中國網上銀行市場整體交易規模接近292 萬億元，目前已有近70%的用戶使用網上銀行替代了一半以上的柜臺業務，部分銀行網銀替代率甚至超過85%，如招行目前個人業務電子渠道柜面替代率超過90%，網上個人銀行業務交易量年復合增長率接近100%。

二是利用互聯網技術致力于金融服務方式創新的階段，即商業銀行不再僅僅將互聯網看成一種渠道，而是圍繞互聯網不斷嘗試創新金融業務與服務方式，逐漸將之作為創造客戶、發現新型客戶的業態的階段。這具體體現為近年來銀行競相拓展手機銀行和移動支付業務，積極探索開展網絡貸款，創新推出網絡互動銀行及微客服、微支付等。比如，招行iPhone版和安卓版手機銀行自2010年推出以來，客戶端下載量和已簽約客戶均已超過1400萬，年交易額突破近萬億元;2012年，招行還分別與手機制造商HTC和移動網絡運營商中國聯通聯手發布了“招商銀行手機錢包”產品，為中國消費者提供與世界最新科技同步的移動支付服務。

三是利用商務流大數據致力于市場營銷模式創新的階段，即搭建電子商務平臺、發展電子商務業務的階段。目前，工行、農行、中行、建行、招行、民生、興業、華夏等近十家銀行都在電子商務領域有所涉足。由于基于不同的戰略定位和導向，各家銀行涉足電子商務的業務模式也呈現出顯著的多元化格局，這當中既有與第三方電商積極合作、借道擴張的借力者，也有專注構建金融產品網絡電商平臺的“以守為攻者”，更有自建綜合電商平臺、意圖顛覆行業格局的強勢擴張者。

盡管商業銀行不斷利用互聯網技術以促進自身的創新發展，但互聯網金融發展的迅猛發展，仍對其構成了諸多挑戰。這既體現在對銀行業務層面的直接影響，還體現在對銀行商業模式與商業思維的深層次影響。

· 互聯網金融對商業銀行構成的直接影響

對銀行職能端的挑戰

作為金融中介，商業銀行的主要職能是資金融通和支付結算，但目前，這一中介職能已經受到了第三方支付、網絡貸款平臺等互聯網企業的挑戰，并出現逐步弱化趨勢。一方面，互聯網技術降低了信息獲取成本和交易成本，分流了商業銀行融資中介服務需求。作為經濟生活中最主要的金融中介，商業銀行一直作為資金供求的信息匯集中心而存在，并在長期經營中形成了信息收集和處理的規模經濟效應。借助這一優勢，商業銀行可以促進融資過程的完成。互聯網技術的發展，尤其是臉譜類社交網絡的出現，改變了信息的傳遞方式和傳播途徑，可以匯集大量信息，為金融交易奠定了信息基礎。另一方面，互聯網技術改變了支付渠道，商業銀行作為支付中介的地位受到很大沖擊。尤其是面對蓬勃發展的電子商務，以物理網點和網銀為主要渠道的傳統商業銀行支付越來越顯得力不從心。

對銀行負債端的挑戰

第三方支付會帶來銀行活期儲蓄存款的轉換、流動與流失，最終導致非備付金存管銀行活期存款的外流。以支付寶為例，2012 年支付寶日均交易額已突破60億元，假設買方付款與賣方收款的時間差平均為5 天，則保守估計沉淀在支付寶的資金余額超過300 億元。根據有關規定，支付寶只能將這筆錢存到其備付金銀行即工商銀行處存管，出于收益率考慮，支付寶完全可能將其存為定期存款。其結果必然導致非備付金存管銀行活期存款的外流。

與此同時，一些新興的第三方理財銷售平臺如余額寶、陸金所等的興起，將在一定程度上分流銀行的定期存款和理財資金。特別是陸金所背靠平安金融集團，擁有平安擔保的全額本息保障，資金安全性遠高于其他網貸平臺，已與銀行理財相差不大，加之8%以上的收益率又顯著高出銀行理財產品，將全面搶奪對回報率要求較高、不排斥網貸平臺的銀行年輕客戶的定期存款和理財資金。據央行統計數據顯示，2013 年末居民儲蓄存款在銀行業總存款中占比45%;若進一步假設年末10萬億銀行理財產品余額中50%為個人理財，則銀行全部存款及理財資金中可能受沖擊的比例約為46%。隨著對互聯網金融接受程度的提高、客戶理財觀念的轉變，以及年輕客戶群體財富的積累，銀行受威脅的負債資金范圍擴大是必然趨勢，銀行資金成本趨于提高亦不可避免。

對銀行客戶端的挑戰

近年來，互聯網金融從支付領域入手，逐漸拓展到融資、理財等傳統商業銀行的核心業務領域，其客戶群與商業銀行的重疊范圍越來越大。客戶是銀行最大的財富，如果不能擁有源源不斷的龐大的優質客群，銀行實現可持續發展將受到很大制約。

對銀行盈利端的挑戰

隨著互聯網企業對商業銀行核心業務領域的不斷侵蝕，銀行的盈利來源也會受到一定程度的沖擊。比如，網絡借貸發展迅速，對銀行的利差收入構成了影響;第三方支付企業的業務類型逐漸由線上走向線下，對銀行的POS刷卡手續費收入構成了影響;基金第三方支付的發展，對銀行的基金代銷手續費收入帶來了一些沖擊;以余額寶、陸金所為代表的綜合產品或平臺會對銀行理財資金造成分流，進而影響銀行理財業務的收入。